韩国加密行业上半年承压，Upbit 母公司 Dunamu 与 Bithumb 的营收和营业利润均大幅下滑。Bithumb 同期还录得净亏损 1087 亿韩元。另一边，韩国媒体与通信委员会认定 Polymarket 的运营构成非法赌博，称其二元合约鼓励投机，已对该平台实施封禁。

Upbit 运营商 Dunamu 公布 2026 年第二季度业绩，当季营收为 1735 亿韩元，营业利润为 235 亿韩元，较第一季度分别下降约 26% 和 73%。公司称，全球数字资产市场整体流动性收缩拖累了当季表现，投资者情绪也随之走弱。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，在与欧美交易员和机构客户交流后，她观察到加密市场流动性自去年 10 月 10 日后出现结构性缩水，头部平台流动性普遍下滑 30%-40%。不过，机构对加密资产的长期配置兴趣并未减弱，只是开始以更成熟的传统金融视角参与市场，更关注多资产策略、RWA 联动、对冲组合，以及资产安全、风险管理和资本效率。

Gate 研究院称，加密 CFD 正从合约品类补充走向跨资产综合账户竞争。报告指出，稳定币正在成为连接加密账户与黄金、外汇、股票、指数等传统资产价格敞口的统一资金语言。以 Gate 为例，平台自 2026 年起加快 TradFi 布局，将 CFD、永续合约、真实股票、ETF、IPO Access 与财富管理纳入同一多资产框架，并披露成交额、产品覆盖、持仓和机构服务等多项数据。

HTX Research 研究员 Chloe 表示，宏观市场的焦点已从「美联储何时降息」转向「是否需要重新加息」。她指出，7 月和 8 月通胀数据将直接影响 9 月政策预期，而对 Crypto 等风险资产更关键的约束，已不只是政策利率，而是 30 年期美债收益率等长端利率的走向。若收益率继续上行，科技股与加密资产估值都可能承压。

Castle Labs 的一篇研究指出，在 2005 万枚活跃供应的 BTC 中，只有 31.1 万枚、约 1.5% 正在获得收益，绝大部分比特币仍处于闲置状态。文章将这一现状与 ETH 32.5% 质押率进行对比，梳理 CeFi 借贷、跨链包装资产、BTC L2 与质押协议各自的收益来源和信任假设，并以 Stacks 为案例，分析其如何通过比特币锚定执行、sBTC 桥和即将上线的 PoX-5 方案，尝试在不脱离比特币安全模型的前提下提高 BTC 资本效率。

CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 表示，比特币反弹至 64,600 美元后，两项流量指标仍未显示新增需求回流。需求/发行比率为 -5.43，币龄净流量为 -85,500 枚 BTC，虽较 7 月低点回升，但都仍处于负值区间。其判断是，本轮反弹主要由流动性供应收缩和积累行为支撑，若两项指标回到 0 以上，且需求/发行比率持续高于 1，才可视为真正复苏信号。

CryptoQuant分析师Moreno表示，USDT流动性正经历历史上最剧烈的收缩之一，近60日市值变化减少约40亿美元，过去11天供应量再减8.7亿美元。他认为当前BTC下跌并非孤立事件，而是与主要流动性来源持续萎缩同步，近期反弹难以持续，需等待USDT企稳并重回扩张。