Wintermute称，比特币矿业依赖减半后价格暴涨恢复利润的旧周期已经失效。随着比特币机构化、波动收缩，矿工利润承压，交易手续费也未能形成稳定支撑。

比特币网络罕见出现连续三次难度下调，算力从接近1160 EH/s降至约1000 EH/s。矿机成本高企、哈希价格低迷，正迫使部分矿企关机，并把AI与HPC视作新收入来源。

比特币总量上限为2100万枚，最后一枚预计在2140年前后挖出。届时新区块不再产生新币，矿工收入将主要来自链上手续费，网络安全与二层扩容的作用也将更受关注。

2024年4月比特币将迎来第四次减半，矿工区块奖励减半，CoinShares预计矿工平均成本升至约3.7万美元。文章梳理10种价格理论，回顾三次历史减半与市场反应。

CoinShares报告称，比特币矿工Q4 2025利润遭挤压，加权平均成本达8万美元，算力维持高位。矿企已宣布超700亿美元AI合同，转型趋势加速，行业分化成传统矿工与混合基础设施公司。

Zcash联合创始人Eli Ben-Sasson公开质疑比特币2100万枚总量上限，提出以固定年发行率替代固定总量的思路，讨论焦点落在丢币、矿工收入与网络安全。

MARA Holdings已将出售比特币作为主要流动性来源。公司曾在2025年末卖出4,076枚BTC，账上可自由出售的比特币仅剩38,507枚，资金将用于偿债与AI数据中心投入。

XRP 24小时内销毁量从616枚暴跌71%至178枚，同期价格却上涨5.26%至2.37美元。市场对网络活跃度与币价走势背离展开讨论，分析师认为是交易费下降与大户持仓调整的结果。