尽管比特币价格维持在61,000美元，全网算力接近1 ZH/s，但矿工盈利能力持续恶化。理论日收入与实际收入差额达136%，手续费收入占比极低。2025年矿工总收入172亿美元，电力成本占71.5%。行业盈亏平衡价格约65,000美元，高于当前币价。2028年减半后生产成本下沿或升至93,289美元，将加速行业向具备低成本电力、AI/HPC算力托管及强资产负债表的机构化矿企集中。

比特币矿业正面临盈利能力持续恶化与收入结构失衡的双重压力。当前价格下矿工实际收入远低于理论值，电力成本占比过高导致盈亏平衡价升至65,000美元。2028年减半将加剧行业出清，矿企加速从单纯挖矿转向能源管理、AI/HPC算力托管等基础设施服务，商业模式升级成为竞争关键。

比特币矿业面临盈利持续恶化与收入结构失衡双重压力，当前价格下矿工实际收入远低于理论值，电力成本占比过高导致盈亏平衡价升至65,000美元。2028年减半将加速行业出清，推动矿企从单纯挖矿转向能源管理、AI/HPC算力托管等基础设施服务，商业模式升级成为竞争关键。