SpaceX将其大型AI集群商业化，并与Anthropic达成合作，直接切入比特币矿企正加速布局的AI基础设施市场。电力、并网与数据中心能力正成为矿企估值新核心，但马斯克的入场让竞争明显升级。

比特币矿企与AI算力运营商TeraWulf宣布以每股19美元发行4740万股，计划募资9亿美元用于肯塔基州AI数据中心建设及偿还过桥融资，消息发布后股价盘初下跌5.8%。

比特币挖矿难度下调2.43%至135.59万亿，叠加BTC近一个月上涨6%，矿工收益回升至1月底水平，哈希价格一度突破36美元/PH/s，全网算力恢复至1070Eh/s。

American Bitcoin Corp. 在 2025 年第四季度录得 5900 万美元净亏损，核心原因是比特币当季下跌约 23%，在新会计准则下触发了 2.27 亿美元的数字资产账面重估损失。尽管如此，公司季度营收仍达 7830 万美元，全年营收 1.852 亿美元，年底持有 5401 枚 BTC，之后增至 6000 多枚。公司通过矿机产出和公开市场买入双线累积比特币，第四季度挖矿毛利率达到 53%。文章也梳理了其上市后的股价表现、融资动作，以及 Hut 8、MARA Holdings、Riot Platforms 等同行在行业低迷期的不同应对策略。

当前比特币矿业正经历结构性盈利危机：在约61,000美元的币价下，理论日收入与实际收入差距高达136%，手续费日均仅22万美元，远低于历史关系隐含的970万美元。成本端，2025年矿工总收入172亿美元，电力成本占比71.5%，行业盈亏平衡价约65,000美元。预计2028年减半后生产成本下沿升至93,289美元，行业加速洗牌，拥有低成本电力、AI/HPC托管业务的机构化矿企将占据优势。

当前比特币矿业正经历结构性调整，尽管币价维持在61,000美元、算力接近1ZH/s，但矿工实际日收入仅约3,300万美元，较理论收入低136%。手续费日均仅22万美元，远低于历史隐含的970万美元。2025年矿工总收入172亿美元，电力成本占71.5%，行业盈亏平衡价约65,000美元。预计2028年减半后生产成本下沿升至93,289美元，矿企加速向能源成本低、收入多元化的机构化企业集中。BIT投研报告指出，矿业竞争重心正从算力扩张转向商业模式升级。

当前比特币矿业面临结构性调整，尽管比特币价格约 61,000 美元，全网算力接近 1 ZH/s，但矿工盈利能力恶化。理论日收入与实际相差 136%，手续费收入仅 22 万美元/日，远低于历史均值。矿工年收入 172 亿美元中电力成本占比 71.5%，行业盈亏平衡价约 65,000 美元。预计 2028 年减半后生产成本下沿升至 93,289 美元，机构化矿企将主导新一轮洗牌。

比特币矿业正经历史上最复杂的结构性调整。当前比特币价格约 61,000 美元，全网算力接近 1 ZH/s，但矿工实际日收入仅约 3,300 万美元，理论收入与实际相差 136%。手续费收入低迷，日均仅 22 万美元，远低于历史隐含的 970 万美元。矿企成本压力巨大，2025 年电力成本占总收入 71.5%，行业盈亏平衡价约 65,000 美元。预计 2028 年减半后生产成本下沿升至约 93,289 美元，行业将加速向拥有低成本电力、AI/HPC 算力托管及多元化收入的机构矿企集中。