杰克森霍尔年会上的鹰派表态一度压低比特币和黄金价格，并推高美元指数与美债收益率，但 CME FedWatch 显示，市场对美联储 9 月升息的定价仅为 58%。Jim Bianco 称下一次会议虽偏向升息，但远未成定局；Robin Brooks 则认为，即便 9 月升息，作用也更接近安抚债市、压制长端收益率，而非真正收紧货币环境。

美国 7 月 PCE 物价指数同比上涨 3.7%，高于路透调查的 3.6% 预期，核心 PCE 同比为 3.3%，均与 6 月持平。数据公布后，联邦基金期货显示 9 月加息概率由约 36% 升至约 44%，年底前再加息一次已被交易员完全定价。与此同时，7 月经通胀调整后的消费支出零增长，二季度 GDP 折年率为 1.5%，但消费、商业投资和私人国内购买者最终销售显示经济内在需求仍偏强，市场焦点转向美联储主席 Kevin Warsh 本周五在杰克逊霍尔的讲话。

受美国财政赤字扩大、政府债务突破 40 万亿美元以及美债回购计划影响，市场对美元走弱的担忧升温，黄金和新兴市场货币近期走强。美国财政部上周上调长期美债回购规模上限，但 30 年期美债收益率仍一度升至 5.34%。联邦基金期货显示，美联储 10 月会议加息概率已升至约 56%，部分机构认为，若美联储不配合财政政策，这轮「美元贬值交易」仍难形成确定性趋势。

比特币本周累计上涨超过 20%，盘中一度升至 79,455 美元，创约三个月新高。这轮上涨并非单一因素推动：美国财政部扩大长期国债回购规模的公告先触发美元走弱与“货币贬值交易”，随后加密市场空头集中清算放大波动，8 月 19 日单日空头清算约 27 亿美元。与此同时，美国现货比特币 ETF 在 8 月 17 日至 20 日连续四日净流入，合计约 16 亿美元，显示现货需求回升。市场接下来关注 8 万美元关口、ETF 资金延续性，以及杰克逊霍尔会议对利率和美元预期的影响。

体育正成为预测市场增长主引擎。文中援引多组数据称，2026 年 Q2 预测市场交易量达 1110 亿美元，Kalshi 与 Polymarket 合计占名义交易量 91%。作者认为，这类市场既能提供更直接的风险对冲与价格发现，也在与传统体育投注争夺同一批用户，随之带来州政府、CFTC 与平台之间的监管冲突，以及年龄限制、串关营销、问题性投注等消费者保护争议。

7 月美国非农就业减少 2.3 万人，显著低于市场预期的增加约 8 万人，6 月数据也被下修 3.7 万，市场随之重新评估美联储 9 月政策路径。同期，美国现货比特币 ETF 单周净流入 8.5354 亿美元，以太坊 ETF 流入 2.4494 亿美元，合计接近 11 亿美元，创下 4 月以来最强单周表现。Circle 也确认 Arc 公共主网将于 9 月 16 日启动，首批包括 11 个创始验证节点。

Polymarket 数据显示，美联储 9 月加息 25 个基点概率升至 48%，单月涨 24%；9 月维持利率不变概率降至 49%。今晚 20:30 美国 7 月非农报告将公布，华尔街预测分歧巨大。市场人士警告，数据若显著偏离预期，股债汇可能剧烈波动。美银经济学家称，若劳动力市场无恙，美联储今年最多还可能加息三次，但联邦基金期货仅定价一次。

8月7日晚20:30，美国7月非农就业报告将公布。华尔街机构预测新增就业在1.8万至8.3万之间，分歧巨大；道琼斯调查显示平均预期8.3万人，失业率维持4.2%。市场人士警告，数据若显著偏离预期，股债汇市场或剧烈波动。失业率是美联储关注核心，若劳动力市场稳健，今年或至多加息三次，但期货市场目前仅定价一次加息。