10 年期美债收益率周一再次触及 5% 关口，为 2023 年以来再现这一水平。报道提到，伊朗冲突、高油价和美国财政赤字压力正在加剧美债抛售，并推高长期融资成本。与此同时，2 年期与 10 年期、2 年期与 30 年期美债利差继续收窄，收益率曲线快速平坦化，被市场视为比 10 年期收益率绝对水平更值得关注的信号。

国际油价突破 100 美元、全球债市下跌之际，欧洲最大资管机构东方汇理开始逐步买入 2 年期美国国债。该机构管理资产规模达 2.8 万亿美元。东方汇理认为，在市场因货币收紧陷入恐慌时，短债提供了反向布局机会，用于对冲高能源价格和融资成本上升可能给美国经济带来的停滞风险。

美国财长贝森特称，「债券市场掀翻的政府，比榴弹炮打垮的还多」，这一表态被视为可能为美联储主席沃什在 9 月 FOMC 会议期间应对政策压力提供支撑。市场预计美联储本周或加息，而特朗普政府希望金融条件继续放松。就业数据强于预期、通胀仍高于 2% 目标，也让美联储承受继续收紧政策的压力。

摩根大通在 9 月 14 日报告中称，当前利率上行尚未触及真正压制美股估值的区间，决定估值天花板的核心变量是企业盈利增速，而非收益率本身。报告显示，10 年期美债收益率与标普 500 估值呈“倒 U 型”关系，在当前盈利水平下，估值真正承压的门槛约对应 5%至 6%的 10 年期美债收益率。高盛、摩根士丹利和摩根大通策略师也认为，只要经济和盈利保持韧性，温和加息带来的回调更可能是短期波动。

高盛上周五放弃此前对美联储 9 月维持利率不变的判断，改为预计将加息 25 个基点。该行称，预测调整主要源于市场定价变化，而非对美国经济前景的重大重估。CME FedWatch 显示，市场预计 9 月加息 25 个基点的概率已升至 87%。油价与柴油价格上涨、8 月 CPI 年率维持在 3.4%，也让通胀担忧再度升温。

比特币继续在7.7万美元附近震荡，交易员将50周均线与EMA视为当前周线结构的关键压力区，7.83万美元、8.25万至8.3万美元成为多头修复的重要关口。市场本周还将同时面对美联储议息与美国参议院《CLARITY法案》程序性投票两项变量。与此同时，美股夜盘受油价、美债收益率与AI放缓开发叙事冲击，半导体与科技股明显回吐，风险偏好转弱。

比特币过去一个月上涨约 20%，但市场对美联储政策路径的定价迅速转向。CME“美联储观察”显示，交易员认为美联储下周加息概率接近 90%。德鲁肯米勒在华尔街闭门聚会上公开质疑“利率偏紧”说法，叠加油价重回每桶 100 美元上方、通胀压力未明显回落，令加密市场焦点从“会不会降息”转向“加多少、点阵图是否更鹰派”。

超级央行周开启前，市场重新押注美联储本周加息 25 个基点，概率升至 86.7%，10 年期美债收益率一度触及 4.992%。另一边，中东能源风险推高布伦特原油至约 104 美元，AI 板块又遭遇“放缓前沿模型开发”的安全讨论冲击，纳指期货与亚洲市场风险偏好同步转弱。市场本周还将聚焦英国、日本央行决议，以及美国《CLARITY 法案》程序性表决。