美国财政部扩大长期国债回购规模后，市场紧张情绪短暂缓解，但多位市场人士认为结构性压力并未消失。随着劳动节后美国投资级企业债发行进入旺季，9月总发行规模或触及2000亿美元，其中相当部分资金将投向AI相关资本开支。多家机构指出，AI债务供给已逼近不扰乱市场的极限，叠加财政赤字、通胀预期和美联储政策不确定性，美国国债尤其是长端利率仍面临持续压力。

Stripe在致投资人信中表示，OpenRouter将加入Stripe，这是公司历史上最大一笔收购。Stripe称，AI时代企业需要同时管理收入管道与智能管道，过去对Bridge、Privy和Metronome的收购也围绕这一判断展开。公司还提到，超过500万家企业已接入Stripe，经由Stripe的资金流约占全球GDP的2%，Forbes AI 50中有88%的公司构建在Stripe之上。

美国财政部将长债回购单次操作上限提高至 40 亿美元后，30 年期美债收益率一度下行约 10 个基点，股债、黄金与加密资产同步获得支撑。与此同时，美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，显示支持加息者多于表决结果所体现的范围。盘面上，Moderna 与默沙东公布个性化 mRNA 癌症疫苗三期进展后大涨，医疗保健板块走强；半导体板块则继续承压，费城半导体指数逆市跌超 2%。

HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding认为，日本央行连续加息与美联储降息，正在瓦解持续三十年的日元套息交易基础。文章指出，FIMA机制可让日本以美债作抵押向美联储换取美元，避免直接抛售美债，但代价是美元流动性增加。其判断是，若FIMA成为主要路径，比特币和黄金可能成为这一阶段的主要受益资产，而美股科技股、美债及部分风险资产仍面临去杠杆压力。

荷兰银行 Triodos Bank 估计，今年夏季热浪带来的高温冲击，可能让欧盟 2026 年 GDP 减少约 1%，相当于蒸发 1,800 亿欧元，几乎抵销原本全年增长预期。报告称，劳动生产率下滑是最大拖累，法国受创最深，全年经济可能转为萎缩 0.6%。食品、电力、航运与核电降载等连锁影响，也让欧洲央行在增长与通胀之间面临更棘手局面。

标普500指数二季度盈利同比增长31%，高于此前23%的预期，创下追溯至1992年以来剔除衰退复苏期后的最强增速。输入信息显示，AI正从企业成本中心转向利润中心，带动净利润率接近16%。盈利增长快于指数涨幅，也让标普500市盈率从年初约26倍回落至22倍以下。欧洲与亚太企业盈利预期也在同步走强。

据彭博社报道，标普500成分股第二季度盈利同比增长31%，高于此前23%的预期，创下彭博行业研究自1992年有数据以来、除重大衰退后复苏阶段外最强增幅。随着盈利跑赢指数涨幅，未来12个月市盈率已从年初约26倍降至略低于22倍。华尔街也将标普500年末平均目标上调至7894点，全年盈利增长预期由15%升至27%。

Delphi Digital 研究员 Marcus 以 PUMP 和 AERO 为例，讨论如何用 xRev（市值除以年化营收）判断一个项目是否真的被低估。文章指出，低倍数本身不是买入信号，核心在于市场对营收持续性的判断。PUMP 近期上涨主要来自估值重估，AERO 的低倍数则更多反映营收下滑。Marcus 还区分了两类项目：天生便宜的 A 类和天生昂贵的 B 类，并提出应关注那些营收已被验证、但市场仍不相信其可持续性的标的。