美联储 7 月会议维持利率不变，但 9 比 3 的投票分歧让市场迅速上调对 9 月加息的押注，CME FedWatch 显示相关概率一周内从不到 53% 一度升至 82%，最新报 73%。报道指出，霍尔木兹海峡附近冲突带动油价走高，是本轮预期重燃的直接触发因素。比特币、Coinbase、Strategy 等加密相关资产对利率预期仍高度敏感，而 7 月 CPI、8 月非农和杰克逊霍尔年会表态，将成为未来一个月的关键观察窗口。

高盛称，7 月美股表面上指数波动有限，标普 500 距离高点不到 2%，但热门动量、AI 链、韩国股和亚洲多空策略已出现明显去杠杆。高盛主经纪业务记录到 2022 年末以来最大总敞口削减，韩国股票杠杆 ETF 规模也从 6 月高点的 530 亿美元降至 150 亿美元。报告认为，美股中期支撑仍在，但风险回报已不便宜，后续行情更可能呈现震荡修复，而非简单“买入并持有”。

HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe 表示，全球风险资产本周继续承压，市场并未把长端利率上行视为自然收紧，而是解读为通胀风险回升和美联储政策可信度下降。30 年期美债收益率升至 5.2%，美元走弱、美股回落。她认为，市场交易重点已从是否降息转向美联储能否控制通胀，未来数周通胀数据、能源价格及 9 月 FOMC 前官员讲话将成为关键变量。

路透 7 月 21 日调查显示，104 名经济学家一致预计美联储 7 月会议维持 3.50%–3.75% 目标区间不变，其中 78 人预计年底前也不会调整。与此相对，联邦基金期货在决议前一度给出约三成的 25 个基点加息概率。市场分歧集中在油价上涨会否改变新任美联储主席 Kevin Warsh 对通胀与政策路径的判断，相关资产包括美元指数、USDJPY、原油、黄金、美股以及比特币等加密资产。

据 Kobeissi Letter 数据，美国 30 年期国债最新拍卖收益率升至 5.06%，创 2007 年以来新高，并带动长期美债收益率重新站上 5%。作为对比，2022 年初同期限美债收益率约为 2%。分析指出，无风险收益率抬升会提高风险资产贴现率，对比特币等高风险资产形成结构性压力。市场也在关注 5.2% 这一今年 5 月高点。

美国6月CPI同比降至3.5%、环比下降0.4%，带动市场下调7月加息预期，美股三大指数收涨，VIX回落至16.50。资金回流AI硬件、存储、半导体与光通信，SK海力士ADR大涨27.29%，英伟达、英特尔、美光同步走高。大型银行财报整体好于预期，高盛、摩根大通表现突出；IBM则因二季度初步业绩不及预期暴跌25.21%，创公司115年历史最大单日跌幅。

比特币周一上演过山车行情，一度跌至74,436美元，随后反弹至78,000美元上方。特朗普关税政策引发市场动荡，交易量飙升582%，美联储闭门会议引发降息预期。

美联储宣布召开闭门董事会会议，讨论联储银行贴现率安排。消息正值特朗普关税政策冲击全球市场，引发外界对紧急降息与年内宽松预期的升温。