美国30年期国债殖利率升至5.16%，创2023年10月以来最高；日本30年期国债殖利率单日升至4.2%，改写1999年发行以来纪录。通胀与油价预期升温，全球长债卖压加重。

宏观大师Raoul Pal发文解析新任美联储主席华许的政策框架，认为其将效仿格林斯潘模式，容忍通胀以推动AI生产力，加密和黄金将迎史诗级牛市，债券市场是唯一风险。

美国经济数据亮眼，但黄金、美股、比特币等资产却集体跳水。深层原因并非地缘冲突或川普言论，而是银行储备金低位引发的流动性危机，以及市场对AI叙事和科技股巨额支出的信任动摇。

隔夜美股三大指数集体收低，市场焦点集中在中东局势推高油价、通胀预期回升，以及科技巨头资本开支过快带来的现金流压力。布伦特原油盘中突破 96 美元/桶，30 年期美债收益率维持在 5%上方。Alphabet 与 Tesla 虽营收超预期，但自由现金流转负后股价承压，AI 产业链内部表现继续分化。

据《纽约时报》报道，OpenAI倾向将IPO推迟至2027年，CEO Sam Altman要求估值至少1万亿美元，CFO Sarah Friar因600亿美元数据中心支出压力支持延期。

美国国债突破38.51万亿美元，美联储注入746亿美元流动性。市场重燃比特币作为通胀对冲工具的希望，但BTC价格年内下跌7%，引发争议。

7 月 21 日，美股科技动量股大幅反弹，摩根士丹利 TMT 动量因子单日涨超 12%，创有记录以来最大单日涨幅，高盛相关高贝塔动量指数也显著走高。半导体板块成为主要推手，美光、英特尔、闪迪等个股领涨。但低成交量、偏弱的市场广度、负 Gamma 敞口以及美债收益率上行，令这轮修复行情的持续性仍存分歧。BTIG建议逢高减仓，高盛和瑞银则认为动量抛售接近尾声。

摩根大通 CEO Jamie Dimon 在播客专访中表示，市场低估了地缘政治风险与美国财政赤字压力，他个人不会在当前价位买入美国股票或长期美债。他认为，即使通胀回落至 2%，10 年期美债收益率也应在 4% 至 4.5%。对于 AI 投资热潮，他称长期回报可能可观，但兑现节奏和最终赢家都很难提前判断。