美银 8 月 6 日发布的 Flow Show 研报显示，Bull & Bear 指标升至 9.7，为 2021 年以来最高，已接近“卖出”区间。过去一周，现金、股票和债券分别流入 537 亿、329 亿和 231 亿美元，科技板块则出现 6 周来首次流出。美银认为，政策层对金融条件存在兜底意图，但中期选举、AI 超大规模厂商信用利差走阔和估值拥挤，正构成市场当前的主要矛盾，因此建议从风险资产撤出，或转向防御性板块、久期资产和美元。

美国 7 月非农就业人数净减 2.3 万人，前两个月数据合计下修 10.3 万人，失业率升至 4.1%，平均时薪年增率降至 3.2%。尽管就业与通胀数据都在降温，CME FedWatch 显示交易员对美联储年内至少再升息一次的押注仍接近高位。市场下一道关键检验落在 8 月 12 日公布的 7 月 CPI，若整体与核心通胀继续回落，当前升息交易可能面临集中平仓。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克·里德解读美国非农就业数据意外转负，称这反映AI时代的“生产率革命”，企业正学会不增员而扩产。他认为调整联邦基金利率无法真正解决问题，如今加息已没有太大意义。

8 月 8 日美股收盘，标普 500 指数涨 0.62% 并创历史收盘新高，纳指涨 1.3%，道指涨 0.28%。本周三大指数均录得 4 月中旬以来最大单周涨幅，其中纳指累计上涨 5.19%。科技股、黄金股和光通信板块普遍走强，但存储板块逆势下跌，希捷科技、西部数据、闪迪和 SK 海力士 ADR 均走弱。市场交易围绕美国 7 月非农就业数据转弱、美联储加息预期回落及财报季表现展开。

美国 7 月非农就业减少 2.3 万人，远低于预期，创 2020 年疫情以来第三大单月就业降幅；6 月数据同步下修 3.7 万人。数据公布后，市场对美联储 9 月加息概率的预期从约 70% 降至 40%，投资者重新定价政策路径。黄金突破 4400 美元，避险需求升温。对比特币而言，降息预期与衰退担忧形成双重博弈，市场将关注下月非农数据是否确认就业放缓趋势。

比特币近期波动性明显收敛，价格维持在约 6.47 万美元附近，现货比特币 ETF 累计净流入约 7.54 亿美元，暂未出现资金流出。与此同时，期权市场押注集中在 6.2 万美元和 6.3 万美元附近的下行保护，显示衍生品交易员正为潜在回调做准备。DVOL 指数约为 35，明显低于年内约 90 的高点，而美国 7 月非农就业数据发布前，宏观变量仍可能打破当前低波动状态。

国际金价在结束近一个月盘整后重启涨势，现货黄金一度重返 4300 美元/盎司上方，并创下 7 月初以来新高。美国 7 月 ADP 就业数据走弱、9 月加息预期降温、美债收益率和美元回落，共同抬升黄金配置吸引力。与此同时，韩国央行恢复购金、全球央行二季度净购金 288.9 吨，以及中国黄金 ETF 连续 14 个交易日净流入，也为金价提供支撑。德意志银行、瑞银、花旗和道富投资均继续看好黄金中长期走势。

Bitget UEX 8 月 6 日日报显示，道指继续刷新历史新高，现货黄金升至约 4283 美元并逼近 4300 美元，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡新航线达成一致后，油价维持低位震荡。加密市场方面，BTC 约报 64100 美元、ETH 约报 1909 美元，BTC 现货 ETF 连续录得净流入。美股个股中，闪迪虽交出超预期财报但因指引不及预期夜盘重挫，谷歌因 AI 部门调整下跌，英伟达受 SpaceX 独家采用其 AI 架构消息提振走高。