杰克逊霍尔讲话后，沃什强调通胀尚未出现“有意义的改善”，市场迅速上调9月加息预期，两年期美债收益率升至4.36%附近。美股上周五整体走弱，半导体板块回吐涨幅，云服务与软件股相对走强。原油因美伊局势升级逆势上行，黄金和白银则大幅下挫。本周市场将集中关注9月4日美国8月非农数据，以及博通、戴尔、Snowflake等一系列AI相关财报。

美国7月PPI同比从6月的5.5%降至4.7%，叠加此前温和CPI，推动标普500再创历史收盘新高，纳指与道指同步上涨。货币市场将9月维持利率不变的概率抬升至约65%，但30年期与10年期美债拍卖利率走高，显示长端仍在交易财政供给压力。行业层面，闪迪投资者日指引带动存储板块走强，Workday因收购磋商消息大涨，光通信与部分AI硬件股则出现回调。

8月7日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.85%，标普500指数跌0.18%，纳指跌0.06%。地缘政治风险重燃推动油价急涨逾3%，通胀压力重现，市场焦点转向周五非农就业报告。闪迪、西数财报超预期仍大跌，存储板块整体下挫，AI应用软件股亦现暴跌。

8月首个交易日，市场围绕霍尔木兹海峡可能恢复通航重新定价，WTI原油跌超7%，美股三大指数与美债同步走高。科技股在AI与云计算交易回暖带动下集体反弹，亚马逊涨超4%，市值首次突破3万亿美元，英伟达重回5万亿美元上方。黄金守住4000美元关口，10年期美债收益率回落至4.68%附近，日元干预与本周多场AI会议、财报也成为资金关注重点。

美联储7月29日将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%不变，但3名决策官员投票主张加息25个基点，为2016年以来首次出现三张鹰派反对票。受此影响，美股三大股指周三集体下跌，道指创2025年4月以来最大单日点数跌幅，纳指连跌6个交易日，纳指100较6月高点回落超11%。与此同时，费城半导体指数较历史高点跌去28.7%，存储芯片板块连续4日大跌，30年期美债收益率升至5.23%，创2007年6月以来新高。

FOMC决议与科技巨头财报前夕，美股内部轮动加快，资金从半导体、存储和光通信等AI硬件链条撤出，转向软件、苹果及传统蓝筹。伊朗再袭美军目标后，油价盘中一度涨超4%，而黄金未现避险上涨。芝商所数据显示，本次会议对应的联邦基金利率期货未平仓合约达到96.7万份，市场对美联储按兵不动与加息之间分歧明显。