美国两大市场监管机构在数小时内先后发布加密相关豁免措施。SEC以附条件、临时方式为“代币化证券场所”提供豁免，允许部分代币化美股通过许可型流动性池在链上二级交易；CFTC则通过工作人员不采取执法意见，将被动软件提供商纳入更广泛的注册宽免范围。两项措施都不是国会立法，也都不是永久安排，出台背景是参议院未能推进市场结构法案。

美国证券交易委员会发布为期五年的“创新豁免”，允许合规的代币化证券交易场所在许可制 AMM 流动性池中交易代币化 NMS 美股，并对平台和做市方给予临时定义豁免。文件同时划出两条边界：发行人拥有否决权，合成股票代币不在框架内。消息公布后，Securitize、Bullish、Coinbase、Robinhood 和 UNI 均出现上涨，传统券商股价则承压。

SEC于9月17日发布针对链上证券的“创新豁免”文件，要求代币化股票与原股享有同等分红权和投票权，第三方代币化前还需书面通知发行人并给予30天反对期。文件并未直接针对Robinhood面向非美用户的海外产品，但为美国境内代币化证券场所设下准入标准。就在两天前，参议院未能推进《CLARITY Act》，SEC则选择在现有权限内先行落地规则。

截至9月18日，RWA链上总市值回落至385.3亿美元，环比下降0.75%，但资产持有者总数升至443.6万，环比增长85.84%。本周监管端出现多项进展，美国SEC批准代币化NMS股票有条件创新豁免，香港提出推动黄金等RWA在持牌平台发行和交易，欧洲、英国、泰国、印度也在推进数字货币、稳定币和资产代币化相关安排。项目层面，SWIFT、Ondo、Aave、Centrifuge等均有新动作，融资则继续流向代币化基础设施和稳定币结算系统。

9月18日加密市场消息集中在监管、巨鲸仓位与融资进展。SEC发布为期五年的“创新豁免”，允许代币化证券场所在特定条件下交易代币化NMS股票；Lookonchain称，链上最大ZEC空头Garrett Jin浮亏已超2600万美元，并从Binance提取约8500万美元ETH补仓；彭博社称，Manus正推进约5亿美元融资，估值或升至40亿美元。Arthur Hayes、Matt Huang及渣打银行也分别就FLOP、Zcash治理和美联储路径作出表态。

美国SEC批准面向代币化NMS股票链上交易的“创新豁免”，并列出美国主体、许可准入、禁止合成代币化股票、发行人可反对交易等条件。比特币现货ETF在9月17日净流入1.59亿美元，仅贝莱德IBIT录得净流入。当天市场还出现巨鲸向Kraken转入1651.82枚BTC、Hyperliquid上线手动借贷、Across Protocol启动ACX退出安排等多项动态。

AMC Entertainment CEO Adam Aron 在 X 平台表态，支持美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 公布的代币化股票政策框架，并点出三项原则：投资者保护不能缺失、不得使用合成资产、股票发行人应有权反对其证券在代币化证券交易场所交易。他还呼吁 Robinhood 联合创始人 Vlad Tenev，在海外股票代币业务中也遵循同样标准。此前，美国证券交易委员会已批准一项临时且附带条件的「创新豁免」，允许代币化股票在部分链上场所进行有限交易。

9月17日至18日，多条加密与宏观市场消息集中出现。美国SEC批准临时、有条件的“创新豁免”，允许部分代币化NMS股票在链上场所有限交易，并明确排除合成型产品；ZEC价格剧烈波动，Hyperliquid、OKX及多笔巨鲸仓位同步受到关注；BlackRock向Coinbase Prime转入约2.855亿美元BTC与ETH；Zilliqa确认将于9月22日进行第二次交易所迁移硬分叉，涉及多家交易平台。