吴说区块链播客围绕比特币是否进入新一轮牛市展开讨论。didier 认为，比特币重新站上并远离 200 日均线，且市场普遍低配、空头集中，已经出现牛市初期特征；Griffin Ardern 则认为当前更像熊市中后期，仍需观察美元流动性、财政政策和美债市场。双方还讨论了微策略资本结构、STRC 性质，以及 AI 与加密之间的资金竞争。

Variant Perception 联合创始人 Simon White 在最新报告中警告，法国政客提出注销部分公共债务的主张，可能让其他高负债国家也出现类似诉求。他认为，无论是直接抹债、铸造万亿美元铂金币，还是其他货币融资变体，本质都可能走向永久性货币投放，推高通胀并压低金融资产价值。报告还点出，美国当前债务、利息支出和“双重赤字”压力尤其值得关注。

深圳市中级人民法院20日一审宣判，恒大集团创始人许家印因财务造假、非法吸金、行贿等罪名被数罪并罚，判处无期徒刑、剥夺政治权利终身，并没收全部个人财产。恒大集团与恒大地产合计被罚 158.2 亿元人民币，违法所得继续追缴。56 名恒大相关人员同日也被宣判。

AMD近日完成其历史上最大规模美元债发行，筹资47.5亿美元。彭博社、路透社及研究数据显示，Alphabet、亚马逊、Meta等公司今年已大举进入债券市场，AI基础设施投入持续推高融资需求。除账面债务外，高盛和摩根士丹利估算，主要云与AI公司尚未开始的租赁协议及采购承诺合计已接近2万亿美元，相关风险也开始在收益率和CDS价格中体现。

中金公司研究部从明斯基金融不稳定假说切入，评估美国 AI 基建扩张带来的债务风险。报告称，微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文发债速度加快，但整体经营现金流仍能覆盖债务本息，短期偿债压力有限。风险更集中在融资结构由内部现金流转向外部融资的变化上，其中甲骨文财务脆弱性相对更高，谷歌和亚马逊则出现向投机融资演化的早期迹象。

PANews刊发 Bitget Wallet 研究员 Emily 署名文章，围绕全球主要央行长期将 2% 左右通胀设为政策目标展开分析。文中回顾新西兰、美联储、日本央行与欧洲央行相关制度演变，指出 2% 年通胀在复利下会持续侵蚀购买力，并提到 2021 至 2023 年美国与欧元区通胀曾明显高于目标。文章还比较法币储蓄、硬资产长期持有与山寨币投机三类路径，并将论点延伸至加密支付返现、RWA 与代币化美股等资产承接方案。

全球半导体交易昨夜至今连续遭遇多重利空冲击，美股半导体板块先行回落，英伟达跌约 5%，费城半导体指数跌 2.23%。进入亚洲时段后，韩国、日本及港股相关 AI 硬件资产继续补跌，韩国 KOSPI 盘中跌超 10% 并两度触发熔断。市场关注的压力线索包括中国半导体国产化进展、英伟达 AI 基建合作引发的信用风险担忧、板块高位获利了结，以及 Kimi K3 开源对高资本开支逻辑的再度拷问。

英伟达债务违约保护成本周一出现该合约自去年 11 月开始交易以来的最大盘中单日涨幅。ICE Data Services 数据显示，其五年期 CDS 一度上涨约 0.14 个百分点。此前有报道称，英伟达正就总额超过 7500 亿美元的人工智能基础设施交易进行商谈，市场因此担忧其可能承担更多债务负担。