8 月 28 日，美联储主席 Kevin Warsh 将在杰克逊霍尔发表上任后首次讲话，市场将观察他是否延续减少前瞻指引的沟通路线。Michael J. Kramer 提出一种判断：如果美联储弱化对利率路径的引导，长端美债收益率与债券波动率可能上升，并通过房贷、企业融资和股票估值收紧金融条件。文中同时提到，日本利率正常化预期也可能给全球长债带来额外上行压力。

美联储主席 Kevin Warsh 将于 8 月 28 日在杰克逊霍尔年会发表上任后首次主题演讲。市场除关注其是否暗示下一步利率方向，也在观察他会否延续减少前瞻指引的沟通方式。按 Michael J. Kramer 的推演，若美联储让长端收益率和债券波动率承担更多紧缩作用，即便不加息，也可能通过房贷、企业融资和资产估值收紧金融条件。日本利率正常化预期，则被视为全球长债利率的另一项上行压力。

美联储主席沃什将于 8 月 28 日在杰克逊霍尔年会上发表讲话。美国银行称，这场讲话已成为当前美债与美元走势的关键风险事件。若沃什未清晰说明通胀前景及政策反应函数，30 年期美债收益率可能迅速测试 5.5%或更高，美元也可能面临新一轮下行压力。巴克莱则认为，沃什表态若通胀不改善愿意重启加息的概率超过 50%。

美国联邦储备委员会主席凯文·沃什将于 8 月 29 日首次以主席身份出席杰克逊霍尔央行年会，市场关注其能否为承压的长期美债市场释放更清晰的政策框架。自 5 月上任以来，沃什削减前瞻指引并暗示可能调整通胀目标，引发外界对 Fed 透明度与信誉的担忧。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特已宣布上调长期国债回购规模上限，财政部与 Fed 的政策取向是否分化，也成为市场焦点。

美国财政部长贝森特上周宣布将长期美债回购规模至少翻倍，试图压低长端收益率，但效果只维持不到一天，收益率随后重返高位。市场反应转向美元走弱、黄金突破 4600 美元、比特币单周上涨超过 25%。随着杰克逊霍尔会议临近，交易员正等待美联储主席沃什说明，在通胀仍高于 2%目标、财政状况恶化的情况下，美联储将如何回应。围绕是否动用“扭曲操作”的讨论，也再次升温。

美国财政部将 10—20 年期和 20—30 年期国债单次流动性支持回购规模从最高 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，9 月 9 日起实施。市场讨论焦点不在规模本身，而在非常规时点释放的政策信号。多名策略师将其解读为「贝森特托底预期」，但原文同时指出，回购不等于 QE，美国距离收益率曲线控制或重启量化宽松仍有相当距离。

摩根士丹利称，美国财政部将10至20年期和20至30年期流动性支持回购规模从每笔20亿美元提高至至少40亿美元，9月9日起执行。大摩认为，这一动作传递的信号比回购本身更重要，财政部在11月再融资窗口前提前争取时间。报告同时指出，近期长端收益率上升和曲线陡峭化主要由能源价格和央行政策路径重定价驱动，不是供给担忧主导。

美国 30 年期国债收益率本周一度升至约 5.34%，触及 2007 年以来高位。财政部长贝森特随后宣布，把部分 10—30 年期国债单次最高回购规模从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，实施时间为 9 月 9 日至 11 月 4 日。Trader Joe 认为，近期长债走弱不应只归因于通胀，财政赤字、海外买家需求变化以及 AI 相关长期信用债扩容，正在共同抬高市场需吸收的久期供给。