日本央行将在 9 月 17 日至 18 日召开利率会议，隔夜指数交换市场定价显示升息概率约 85%，政策利率预期由 1% 升至 1.25%。同一周，美联储将在 9 月 15 日至 16 日先行议息，FedWatch 显示 9 月升息概率约 66%。在两家央行决策仅相隔一天的窗口期内，日元、黄金与比特币被市场视为需要重新定价的三类核心资产，焦点已从是否升息，转向利率路径、汇率波动速度以及资金回流日本本土的可能影响。

9月首个交易日，地缘冲突升级推高油价，WTI 原油收涨 5.20% 至 90.22 美元，布伦特涨至 94.65 美元。美股三大指数齐跌，VIX 升至 16.34，长端美债收益率再度走高，30 年期美债收益率一度升至 5.29%。利率上行压制软件、半导体和 AI 长久期资产，能源板块成为标普 500 中少数上涨板块，市场同时关注美联储 9 月议息、EIA 库存数据及特斯拉 Cybercab 发布会等事件。

桥水基金创始人瑞·达利欧在《时代》杂志撰文称，美国国债市场近期出现的供需失衡、长期美债收益率上升及财政部买债等现象，不是短期波动，而是“大债务周期”步入晚期的危险信号。他将美国财政压力比作“经济心脏病发”，并重申崩溃临界点可能在 2027 年前后，建议投资者分散配置、避开长期债券，并增配黄金等非政府负债硬资产。

国际现货黄金在 8 月上涨近 10% 后出现快速回调，市场对其继续上冲的预期降温。Polymarket 数据显示，黄金年底前触及 5000 美元/盎司的概率仅略高于 50%，触及 6000 美元的概率约为 13%，短期重返 4700 美元的概率不足三分之一。受美联储鹰派信号、美债收益率走高及油价上涨影响，金价周二一度跌超 2%，至 4350 美元/盎司附近。

日本10年期国债收益率自1996年以来首次突破3%，美国10年期国债收益率升至4.79%，德国10年期国债收益率达2011年以来最高。全球债市同步抛售，通胀、加息预期及财政融资压力为驱动因素。日本投资者可能减少海外债券配置，分析认为日本不再成为海外债券边际买家将推高长期收益率。中东局势、美国政府债务突破40万亿美元、日本财政支出及科技巨头发债进一步增加债券供给压力。

全球政府债券正遭遇近二十年来最猛烈的一轮抛售，彭博全球政府债券指数收益率升至 2008 年中期以来最高。美国 10 年期国债一度升至 4.78%，日本 10 年期国债时隔 30 年首次触及 3%，澳大利亚和英国同期限国债收益率也创下多年高位。报道指出，这轮重定价由美联储强硬抗通胀表态、油价回升、美国债务与赤字压力，以及全球主要央行同步收紧预期共同推动。

贝莱德旗下代币化美国国债基金 BUIDL 以约 28 亿美元市值重登同类产品第一。Token Terminal 数据显示，其占据 151 亿美元市场约 18.5% 份额，领先 Circle 的 USYC。USYC 曾在 8 月下旬短暂超越 BUIDL，本周再度失去领先位置。代币化国债基金支持全天候结算，正成为机构存放闲置现金和生息抵押品的流行选择。

据 Cointelegraph 报道，Stellar 链上代币化 RWA 市值年内增约 360%，截至 8 月 29 日达 39.96 亿美元。发行方 Spiko 以 15.5 亿美元居首。DTCC 计划将代币化服务接入 Stellar，预计 2027 年上半年上线；Tradable 拟引入最高 10 亿美元私人信贷资产。