日元兑美元走强，截稿前报 153.87，升至 2 月以来阶段高位。市场称，美国假期导致流动性下降，美元兑日元跌破 155 后触发大量停损与期权对冲卖盘。日本财务省数据显示，8 月外汇储备减少约 796 亿美元，创历史最大单月降幅。与此同时，日本央行政策会议临近，市场对加息的预期升温。

美银在最新全球经济周报中指出，Fed内部信号分裂加剧市场判断难度。Warsh在Jackson Hole释放鹰派信息，带动市场重新押注9月升息；Waller则给出更偏条件式的鸽派表态。美银将这一局面概括为“沟通悖论”，并称40万亿美元美债本身不是收益率焦点，真正需要盯紧的是联邦利息支出已占GDP的3.5%。报告还讨论了欧洲央行、英国央行及菲律宾与中东欧市场的利率和财政前景。

美银证券在 9 月 4 日全球经济周报中表示，美联储主席 Warsh 在 Jackson Hole 的鹰派讲话，实质上向市场传递出默认政策路径正转向更晚但更激进的「科恩轨道」。报告同时对美国债务与收益率、欧洲央行 9 月加息、英国增长与通胀，以及菲律宾和中东欧市场的财政与利率前景作出判断。

美银证券在 9 月 4 日全球经济周报中称，美联储主席 Warsh 与理事 Waller 就加息路径释放出不同信号，折射出当前联储内部的沟通悖论。报告还提到，美国债务总额突破 40 万亿美元本身并非长端收益率上行主因，欧洲央行 9 月或加息 25 个基点后结束本轮紧缩，英国与部分新兴市场则继续面临能源价格和财政约束带来的政策分化。

中金公司研究部在一篇转载文章中复盘 2016 年以来港股南向资金与海外资金的行为特征，认为港股作为离岸市场更易受不同资金再配置影响。报告称，南向资金与市场整体强相关，但在高位流入放缓、低位加速买入，具备一定“聪明钱”特征；主动外资往往在市场和盈利预期改善后才加速流入，属于滞后指标；被动外资规模较小，且更多受新兴市场整体申赎影响，参考价值较弱。在当前中国信用周期震荡、海外流动性约束上升的背景下，中金认为资金信号的重要性更高：过去一个月南向流入放缓、主动外资流入加速，意味着港股短期更偏结构性机会。

中金公司研究部在一篇被吴说区块链转载的文章中表示，港股作为离岸市场，资金在不同市场间再配置时容易出现“跷跷板”效应。复盘 2016 年以来资金流向后，中金认为南向资金与市场强相关，但在低位加仓、高位放缓上具备一定“聪明钱”特征；主动外资通常在市场与盈利预期改善后才加速流入，更多是滞后指标；被动外资规模较小，参考意义有限。在当前中国信用周期震荡、海外流动性约束上升的环境下，中金称资金信号的重要性更高。

欧洲央行预计将在本周再加息 0.25 个百分点，欧元区 8 月通胀率升至 3.3%，高于 2% 目标。与此同时，美国将在本周公布 8 月 CPI 和 PPI 数据，市场关注能源价格带来的通胀反弹压力。芝商所 FedWatch 指数显示，市场目前预估美联储本月加息一码的概率为 58%。美国房地产市场降温与美加贸易摩擦升温，也让整体宏观前景增添变数。

ARK Invest创始人Cathie Wood就8月就业报告发表观点，称非农就业增加16.2万人，家庭调查就业增长超50万人，平均工作周增加。她指出整体通胀3.7%但其他指标接近2%，油价可能跌向30美元，资本支出突破20年天花板，比特币正脱离黄金，拥抱AI的公司创造就业更快。她认为这些信号可能标志着更强实际增长和通缩开始，新经济正在形成。