在美联储9月会议前夕，前美联储经济学家、"萨姆规则"提出者 Claudia Sahm 将政策主张从维持利率不变改为支持加息。她认为，当前通胀数据虽未明显恶化，7月核心PCE环比仅升0.2%，但中东能源风险、美加贸易摩擦以及AI基础设施投资带来的芯片需求，正在抬高未来一年通胀上行压力。Sahm主张9月先加息25个基点，年底前累计加息50至75个基点，并将此视为对未来通胀风险的保险。

加拿大对美国商品加征报复性关税于 9 月 8 日生效后，特朗普随即要求美国联邦总务署和美国贸易代表署，将加拿大原产商品移出联邦政府多重授标时间表采购清单。这份清单每年涉及逾 500 亿美元政府采购。报道指出，这场自 7 月开打的美加关税争端，已从货物关税扩大到政府采购，加拿大总理卡尼则将分散对美依赖列为下一步重点。

强于预期的美国非农数据推高加息预期，比特币自 8.2 万美元附近回落至 7.95 万美元一带整理，但跌幅小于此前同类宏观冲击。美国现货比特币 ETF 上周净流入约 9.87 亿美元，连续三周录得净流入。市场当前聚焦 7.7 万至 7.875 万美元支撑区、8.2 万至 8.4 万美元压力区，以及 9 月 11 日前后可能出现的 50 日与 200 日均线金叉。

美国与加拿大市场因劳动节休市前，8 月非农数据意外强劲，市场对美联储 9 月加息押注升至 58%，美股三大指数上周五集体收跌。本周交易主线转向周四 PPI、周五 CPI 以及多场美国国债拍卖，油价走高、美债收益率逼近 5%、美元维持高位，继续压制科技股估值。与此同时，AI 硬件链表现分化，存储、光通信和半导体设备走强，苹果、特斯拉等大型科技股回调。

欧洲央行预计将在本周再加息 0.25 个百分点，欧元区 8 月通胀率升至 3.3%，高于 2% 目标。与此同时，美国将在本周公布 8 月 CPI 和 PPI 数据，市场关注能源价格带来的通胀反弹压力。芝商所 FedWatch 指数显示，市场目前预估美联储本月加息一码的概率为 58%。美国房地产市场降温与美加贸易摩擦升温，也让整体宏观前景增添变数。

吴说区块链播客围绕比特币是否进入新一轮牛市展开讨论。didier 认为，比特币重新站上并远离 200 日均线，且市场普遍低配、空头集中，已经出现牛市初期特征；Griffin Ardern 则认为当前更像熊市中后期，仍需观察美元流动性、财政政策和美债市场。双方还讨论了微策略资本结构、STRC 性质，以及 AI 与加密之间的资金竞争。

受美加贸易摩擦升级及能源价格上涨影响，市场普遍预计加拿大央行将维持利率2.25%不变，这将是连续第七次按兵不动。美国已对200亿美元加拿大商品加征50%关税，加拿大计划报复。通胀升至3%创2023年来新高，经济面临滞胀困局。尽管GDP和就业数据强劲，但经济学家下调投资预期，市场预计下次加息或到2027年。

中东风险降温推动油价回落，WTI 原油跌破 80 美元，美股三大指数集体收涨。弱于预期的美国经济数据也压低了美债收益率，但市场对长债反弹持续性仍有分歧。AI 硬件板块在英伟达财报前出现技术性反弹，存储与光通信股走强；与此同时，铜价创新高、加拿大宣布对约 200 亿美元美国商品加征关税，贸易摩擦继续升温。