《大空头》原型Michael Burry披露五支放空标的及进场均价，包括辉达、特斯拉等，并指韩国芯片投资计划是AI热潮终结的开端。费半指数偏离200日均线65%，上次出现在2000年泡沫期。

7 月 21 日，美股科技动量股大幅反弹，摩根士丹利 TMT 动量因子单日涨超 12%，创有记录以来最大单日涨幅，高盛相关高贝塔动量指数也显著走高。半导体板块成为主要推手，美光、英特尔、闪迪等个股领涨。但低成交量、偏弱的市场广度、负 Gamma 敞口以及美债收益率上行，令这轮修复行情的持续性仍存分歧。BTIG建议逢高减仓，高盛和瑞银则认为动量抛售接近尾声。

Alphabet 将于 7 月 22 日美股盘后公布 2026 年第二季度财报。德意志银行在 7 月 20 日的报告中称，市场对资本开支、搜索增速和 Gemini 延期的担忧之外，更值得盯的是谷歌云收入兑现节奏。该行上调谷歌云第二季度和 2026 年下半年增速预测，并认为云业务带来的利润增量有望覆盖更高 AI 投入，同时维持对搜索广告基本面的判断。

韩国 Kospi 指数自 6 月 22 日历史高点累计下跌逾 30% 后，花旗和摩根士丹利先后释放抄底信号。花旗维持 10000 点目标价，大摩维持 9000 点目标价，并将未来三至六个月交易区间设为 6000 至 9000 点。Bitget 行情数据显示，Kospi 当日反弹约 4%，三星电子和 SK 海力士分别上涨近 7% 和约 5%。

辉达据称正在全美大规模收购长途暗光纤，Wolfe Research 在 7 月 20 日报告中确认该计划属实，并提到 Needham 曾称该项目未来三年投资规模或达 50 亿至 100 亿美元。按 Wccftech 基于 DWDM 的保守测算，相关网络理论总带宽可达 7.68 Pbps。围绕辉达此举的用途，报道提到数据中心互联、支持 NeoCloud 客户，以及切入 GPU 即服务市场三种方向。Wolfe Research 点名 Ciena、康宁和思科可能受益。

研究机构 Exponential View 称，AI 产业收入已达到关键临界点。报告显示，全球超大规模云服务商和新兴云服务商的 AI 相关销售收入约为 250 亿美元，连续第二个季度高于约 210 亿美元的 AI 数据中心和芯片投资估计折旧成本。这表明数千亿美元 AI 基础设施投入的商业模式开始获得初步验证，但行业距离高利润阶段仍有较大距离。

全球半导体股近期普遍下跌。韩亚证券研究员李在万表示，相关股价跌幅已超过基本面所反映的水平，即便计入市场对半导体周期波动的担忧也是如此。他认为，美国超大规模云服务商自 7 月下旬起陆续披露的财报，可能成为半导体企业股价反弹的催化剂。按其预计，Alphabet、微软、Meta 和亚马逊的合计资本支出增速将从 2026 年第一季度的 80% 升至第二季度的 83% 和第三季度的 92%。

Galaxy Digital 研究副总裁 Lucas Tcheyan 撰文称，围绕 AI 推理的网络、协议、支付、融资与代币化工具，正在链上汇聚为一个新的资本市场。文章将这一结构拆分为 GPU 指数与期货、代币化推理访问权、有用工作量证明网络以及 GPU 硬件融资四部分，并点名 Venice、Pearl、Ambient、USD.AI 等项目，认为这一市场仍处早期，真实需求、代币价值闭环和风险执行机制仍待验证。