标普全球于 7 月 10 日把甲骨文信用评级从 BBB 下调至 BBB-，这一等级仅比垃圾债高一档。报告将原因指向甲骨文对 OpenAI 的较高敞口，以及持续上修的资本支出计划。文中提到，甲骨文 2027 财年资本支出预估升至 900 亿至 950 亿美元，自由运营现金流缺口或扩大至负 420 亿美元；分析师里奇则称，甲骨文可能是超大规模云服务商中第一家开始转弱的公司，并将其视为更长熊市周期的早期信号。

汇丰将苹果公司股票评级上调至买入，并把目标价从 260 美元提高到 366 美元。该行称苹果正处于“运营转折点”，指出其资本支出仅相当于 2026 年销售额的 2.5%，低于超大规模云服务商的 39%。汇丰还提到，苹果可依托 25 亿台已安装设备，推动即将更新的苹果智能系统，并看好其后续硬件产品线。

高盛预计，美股将迎来又一个强劲财报季，标普 500 成分股二季度盈利有望同比增长 22%。报告称，AI 基础设施相关股票将贡献近 60% 的盈利增量，其中美光科技和英伟达合计贡献超过 40%。若这一预测兑现，标普 500 将连续第二个季度实现超过 20% 的盈利增长。

在 OpenAI IPO 预期升温之际，长期看空 AI 的评论人 Ed Zitron 发布长文，称真正的风险不是“AI 泡沫”，而是“OpenAI 泡沫”。他将高推理成本、资本开支快于现金流改善、持续依赖外部融资列为三大问题，并把 Oracle、CoreWeave、Anthropic、软银等一并纳入讨论。报道同时指出，这一观点并非市场共识，Howard Marks 等投资人近期仍强调 AI 作为通用技术平台的长期价值。

美股三大指数全线收跌，芯片板块成为主要拖累，费城半导体指数较6月中旬高点回调逾22%。美联储官员接连释放偏鹰信号，市场对降息预期再度降温。中东局势扰动油价，黄金与白银同步回调。围绕AI回报周期、OpenAI商业模式和超大规模云厂商资本开支的争论，也重新压向科技股估值。

摩根大通在 7 月 15 日的报告中称，美国 6 月开启的投资者去杠杆仍在继续，杠杆股票 ETF、散户看涨期权和保证金账户都还有下行空间。该行估计，杠杆股票 ETF 规模与标的市值之比回到 4 月前水平，仍需约 3 个月震荡。报告同时指出，股票供需结构在更长周期内仍偏正，下半年散户资金预计继续提供支撑。

美国科技股近期出现明显的非对称反应：超预期财报难以推动股价上涨，业绩不及预期却会引发重挫。台积电在净利润同比增长 77%、并上调 2026 年营收预期后，美股仍收跌 2.3%；IBM因盈利预警单日跌逾 20%。半导体板块较 6 月中旬高点已回落约 22%，高盛追踪的动量股指数本月累计下跌约 20%，去杠杆与仓位调整正成为市场关注焦点。

台积电二季度净利润同比增长 77.4%，并上调全年营收与资本支出指引，但股价仍下跌，费城半导体指数单日跌 4.29%，较 6 月中旬高点回撤超 22%，进入技术性熊市。纳指 100 盘中一度跌 2%，谷歌因 Gemini 旗舰模型或延期下跌超 4%。中概股逆势走高，黄金跌破 4000 美元，比特币回落至 6.42 万美元附近。