美国财政部将 10 年至 30 年期国债流动性回购规模从每次最多 20 亿美元提高到至少 40 亿美元，30 年期美债收益率单日回落逾 9 个基点，美元指数跌至 98.69。黄金盘中突破 4500 美元/盎司，比特币一度升至 70064 美元。与此同时，美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，并首次具体讨论 AI 建设带来的通胀与融资脆弱性，市场风格也从 AI 动量股转向医药与加密概念。

Stratechery 创办人 Ben Thompson 在近期访谈中表示，英伟达看似强势的利润结构背后，存在通过投资新型云服务商并提供约 25% 资金担保来维持 GPU 出货的做法，这本质上等同于变相降价与风险转移。他还指出，美国近两年电力供给改善，反而削弱了英伟达依赖能效优势建立的竞争壁垒，也让亚马逊 Trainium、Google TPU 等超大规模云厂商获得更多追赶时间。对于 AI 泡沫争议，Thompson 认为即便后续出现供过于求，围绕算力建设的大规模电力基础设施仍可能成为长期留下的资产。

本周，Anthropic和OpenAI传出亮眼财务数据，英伟达又为数据中心建设提供千亿美元级担保，带动美股存储板块反弹，费城半导体指数重返技术性牛市。美光、闪迪、SK海力士、西部数据和希捷等存储股普遍上涨，铠侠ADR也大涨。市场同时关注Anthropic和OpenAI的收入增长、IPO进展，以及英伟达对AI基础设施融资模式的推动。

欧洲央行发文警告，美国科技股在 AI 热潮推动下估值已明显偏高，未来出现修正的概率不低。文章称，即便 AI 最终兑现商业前景，企业盈利增长也未必能达到市场当前的高预期，股价仍可能回落。欧洲央行还指出，若修正与市场动荡叠加，在当前财政和货币政策缓冲空间有限的情况下，经济冲击可能比 2000 年代初互联网泡沫时期更难缓解。

据央视财经报道，黄仁勋本周与 6 位华尔街资管巨头一同为「将 AI 算力打造为独立资产类别」背书。报道提到，这被分析视为其所提「词元经济学」的一次实践，也显示 AI 热潮正从技术竞赛延伸到资本竞赛。不过，最新计划也引发了市场对循环融资和债务风险的担忧。面对质疑，黄仁勋表示，英伟达可能为单个投资项目提供最高 25% 的残值支持机制，且会逐项审慎评估，市场情绪随后略有缓解。

据央视财经援引消息，本周黄仁勋与六位华尔街资管巨头一同为“将 AI 算力打造为独立资产类别”背书。报道提到，这被分析认为是其“词元经济学”的延伸，也显示 AI 热潮正从技术竞赛走向资本竞赛。与此同时，最新计划引发投资者对循环融资和债务风险的担忧，黄仁勋随后表示，英伟达可能为单个投资项目提供最高 25% 的残值支持机制，市场情绪此后略有缓解。

黄仁勋本周与六家华尔街资管巨头一道，为将 AI 算力打造为独立资产类别背书。分析认为，这与其提出的「词元经济学」有关，也显示 AI 热潮正从技术竞赛延伸到资本竞赛。面对外界对循环融资和债务风险的质疑，黄仁勋表示，英伟达可能为单个投资项目提供最高 25% 的残值支持机制，并会审慎评估每个项目。相关表态后，市场情绪略有缓和。

AI 推理正把存储从配角推向前台。文章指出，随着查询量、多模态数据和 AI agent 带动可访问数据规模上升，NAND 正从传统商品型存储转向 AI 基础设施中的容量层。Sandisk 预计到 2030 年企业数据中心闪存需求将达 1.2 ZB，并推进 HBF、QLC 与长期客户协议，市场关注点也从短期涨价转向更强 bit 需求与更稳的供应纪律。