ChainFeeds 9 月 21 日发布投研早报，汇总了 Michael Saylor 对 CLARITY 法案的看法、Hyperliquid 上线借贷后 HYPE 首日 2.69 亿美元借款流向、Glassnode 对比特币跌破关键成本线的观察、Bankless 联创 David Hoffman 对山寨季的判断，以及 GSR 对低流通高 FDV 发行模式长期表现的复盘。

Circle 自研 Layer 1 网络 Arc 将于 2026 年 9 月 16 日开放公开主网。文章从 Circle 为何自建公链、GENIUS 与 CLARITY 两部法案的影响、Arc 的共识与验证人结构、ARC 代币现状，以及普通用户当前能参与什么等角度展开分析，并将其与 Robinhood Chain 的 meme 热潮进行对照，核心结论是：Arc 更接近一张面向机构清算的稳定币与 RWA 结算网络，而不是一条面向加密原生叙事的通用公链。

富途证券在 2026 年 6 月获香港证监会 1 号牌服务升级审批后，成为香港首家向合资格客户提供 Crypto 交易融资服务的券商。其展示的三项方向包括 Crypto 充值买股、证券质押交易 Crypto，以及 Crypto ETF 实物申赎，核心是缩短链上资产与证券账户之间的转换路径。富途表示，目标不是让股票和 Crypto 仅停留在同一 App 同屏展示，而是让两类资产在合规框架下连接购买力、提高清算结算效率，并把更多资产配置和转换流程留在同一平台内完成。

IOSG分析认为，SEC提出的《加密资产条例》Reg CA更像一套处理存量代币证券身份的行政框架，而不是推动“ICO 2.0”的牛市开关。提案为小额与较大规模发行分别设置豁免路径，并引入Rule 400安全港，允许满足条件的代币摘掉证券身份；但终稿最快也要到2027年，且Rule 500排除州法适用条款仍面临较大不确定性。

insights4vc 最新报告称，链上代币化股票市值自 2026 年 3 月的 9.51 亿美元升至 7 月的 18.9 亿美元，但市场高度集中，Ondo 与 xStocks 合计占比 72.7%，加上 Securitize 后达 85.1%。报告认为，链上股票并未真正完成“上链”，不少产品在流动性、法律所有权和价格发现之间仍然割裂，形成一个所谓“第 2.5 层”体系。

insights4vc 更新的 2026 年中报告显示，RWA.xyz 口径下分布式代币化股票价值从 3 月的 9.51 亿美元升至 7 月的 18.9 亿美元，但增长主要集中在少数产品与平台。报告认为，链上证券市场仍处于“第 2.5 层”状态：法律权利扎实的产品分发和流动性较弱，交易活跃的包装产品又往往缺少完整产权。Ondo、xStocks、Securitize 占据大部分平台份额，以太坊、Solana 和 BNB Chain 为主要发行网络。

insights4vc 更新 2026 年 3 月报告称，RWA.xyz 口径下分布式代币化股票价值已从 9.51 亿美元升至 18.9 亿美元，但增长高度集中在少数工具与平台。报告认为，离岸包装产品提升了可及性和可组合性，受监管基础设施则强化了法律所有权连接，两条路径并未在同一产品上汇合。报告同时提醒，18.88 亿美元更多衡量的是桥接代币价值，并不等同于自由流通股或资金净流入。

7月28日，Ondo放弃将公链作为机构交易执行层，转向私有交易网络；由10家欧洲银行发起的RL1合作链正式上线；CME则起诉CFTC，反对链上永续合约获批。MarsBit援引EXIO研究院观点称，这三件事集中显示，机构正把公链角色压缩到结算层，而将执行与治理留在受监管、许可制或私有基础设施内。