GSR资产管理董事总经理 Andy Baehr 表示，这轮由 CPI 回落触发的加密反弹是否站得住，最直接的观察指标是 Aave 上的 USDC 借币利率。该利率目前约为 3.75% 至 4.1%，接近美国无风险利率，显示市场杠杆需求仍弱。他还提到，CLARITY Act 若意外通过，以及市场形成对美联储“鹰派峰值”的共识，都可能成为行情从“摇摆不定”转向“坚定上涨”的关键信号。

川普表示希望降息，但将利率决定交给美联储主席华许。同期美国4月CPI升至3.8%，5月非农新增17.2万人，债市与利率期货定价已明显偏向年内维持高利率甚至加息。

Kevin Warsh出任美联储主席后，比特币从上任周末的74,190美元一路回落至约62,000美元。市场更在意他偏鹰派的货币立场，而非其对比特币和稳定币的熟悉度。

美国3月PPI月增0.5%低于预期，但年增率飙至4.0%，创2023年2月以来最大涨幅。能源商品价格暴涨成主要推手，服务业价格持平。市场担忧成本压力将传导至CPI，美联储降息路径更趋谨慎。

期货市场正在押注美联储新领导层可能加息，而非按特朗普过去一年要求降息。4月CPI升至3.8%，能源与住房成本推高通胀，6月会议前政策分歧升温。

比特币于 2026 年 7 月 21 日一度升至约 66320 美元，重回 66000 美元上方，较 6 月底约 58000 美元低点反弹约 14%。这轮修复与美国 6 月通胀弱于预期、市场下调短期加息押注，以及美国现货比特币 ETF 重新出现净流入有关。但 7 月 ETF 资金流仍有波动，地缘政治、油价和衍生品杠杆变化，仍是决定这轮反弹能否延续的关键变量。

摩根大通预计美联储下一步更可能是加息，且最早或在2027年三季度，与市场和部分加密多头押注年内降息形成鲜明反差。利率路径分歧正成为比特币等风险资产的重要变量。

GSR资产管理董事总经理 Andy Baehr 在 Unchained 旗下播客 Bits & Bips 中表示，这轮由 CPI 回落触发的加密反弹是否站得住，最直接的观察指标是 Aave 上的 USDC 借币利率。其称当前利率约 3.75% 至 4.1%，与美国无风险利率接近，说明市场尚未出现大规模加杠杆。Baehr 同时提到，美联储“鹰派峰值”尚未形成共识、DAT 财库公司尚未成为中段买盘、CLARITY Act 若意外通过则可能成为被低估的催化剂。