比特币8月21日一度突破7.8万美元，24小时内涨超9%，近三个交易日累计反弹逾20%。同期，狗狗币、以太币走高，加密概念股盘前上涨，过去24小时全网爆仓金额达13.21亿美元，空单占绝大多数。市场认为，此轮上涨与美国财政部扩大长期国债回购、流动性预期改善及空头集中平仓有关，但对后市是否已见底，机构看法并不一致。

8 月 19 日，比特币自 6.4 万美元区间快速拉升，盘中站上 6.9 万美元上方，单日涨幅超过 7%，带动加密市场空头清算规模突破 27 亿美元。新火研究院称，这轮上涨由拥挤空头结构、机构现货布局、美国监管信号转暖、长端利率回落及 AI 板块资金回流共同催化，并非单一消息驱动。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，除比特币外，加密资产的估值框架正从叙事驱动转向收入驱动。文章指出，Ripple 案后的监管变化与 Hyperliquid 的回购销毁模式，推动 Uniswap、Aave、Solana 等项目加强收益回馈机制。Hougan 认为，外部投资者对「代币没有现金流」的旧认知尚未扭转，这也是部分加密资产估值仍偏低的重要原因。

168X 邀请前 Amber、ABCDE 与 OKX Ventures 研究和投资从业者 Lao Bai 老白展开长谈，讨论 Crypto 底部阶段的行业走向。老白认为，稳定币与永续合约是 Crypto 最有产品市场契合度的两类发明，发币本质更像负债而非融资，纯 Crypto VC 的标签未来会淡化。他还判断，预测市场真实需求存在，但天花板明显低于 Perp；Perp DEX 未来大概率只会留下少数头部平台，Hyperliquid 之外，Aster、Lighter、Variational 等仍在争夺位置。

Foresight 发文称，2026 年以来加密市场的定价逻辑出现变化，单靠叙事推动的上涨动能减弱，资金开始更关注项目基本面、真实用户规模和收入模式。文中以 GameFi、稳定币、RWA 与 DeFi 聚合器为例，梳理部分赛道的数据分化，并提到美国《CLARITY Act》推进、利率环境与美元流动性等因素，正在与监管预期一道影响加密资产风险偏好。

当 DeFi 原生资产交易走弱时，RWA 仍在扩大规模。数据显示，截至 2026 年 8 月 10 日，不含稳定币的公开分发 RWA 市场规模达到 381.7 亿美元，较 6 月 30 日的 326.5 亿美元增长 16.9%，持有人则从 94.7 万增至 170 万。增长主要集中在代币化美债、股票和大宗商品，但市场集中度、法律权利、托管安排和监管落地仍是这一赛道面前的核心瓶颈。

转载自 NextGen Digital Venture 的一篇观点文章认为，黄金与比特币近期走势分化，核心仍指向利率预期变化。文章称，黄金上周上涨 6%，主要是对加息预期回落后的修复；比特币虽然回到 6.5 万美元附近，但一周仅涨 2.8%，仍缺少明确向上催化。作者判断，这种分岔更可能是阶段性的，而不是两类资产关系的永久改变。

在 168X 一场近两小时的对话中，前 Amber、ABCDE 与 OKX Ventures 研究与投资从业者老白表示，Crypto VC 这一形态未来会消失，发币本质上更像负债而非融资。他将行业中仍有产品市场契合的方向收敛到稳定币、Perp、RWA 和预测市场，但认为预测市场的上限明显低于 Perp。围绕 Hyperliquid、HIP-3、稳定币、AI Agent 支付、公链竞争格局与人才流向 AI 等议题，他还给出了对 founder、trader、VC 与交易所的具体看法。