韩国 KOSPI 指数在上周五一度反弹约 20% 后，8 月 3 日收跌 5%，报 6257 点。多项数据反映市场压力仍在累积：高盛相关数据被转引称，韩国杠杆散户完全爆仓账户或已超过 50 万；五大银行定期存款 7 月增加 24.09 万亿韩元；投资者证券账户存款较 6 月高点减少逾 35 万亿韩元。与此同时，韩国金融监管部门正推进单只股票杠杆 ETF 限制措施，摩根士丹利则将韩国股市评级上调至超配。

据金十报道，日本截至 7 月 24 日当周，外资买进日股 9,121 亿日元。前值由净卖出 796 亿日元修正为净卖出 819 亿日元。该消息由 ChainCatcher 发布，为一则 7X24 H 快讯。

长鑫科技于 7 月 27 日上市首日剧烈震荡，股价在 38.11 元至 55.03 元间大幅波动，收于 49 元附近，市场围绕其约 3.28 万亿元市值展开激烈定价。与此同时，SK 海力士与三星电子在同一周披露二季度财报，利润、库存与资本开支数据成为观察全球存储周期的重要参照。文章认为，中国存储已从全球周期的跟随者，转向全球市场重新估值时必须纳入的变量。

高盛在最新韩国市场周报中称，尽管外资近期连续买入 KOSPI，且 Alphabet 上调 AI 资本开支预期强化了半导体需求叙事，但韩国综合股价指数上周仍下跌约 2%。报告提到，外资回流主要集中在科技板块，半导体板块外资持仓接近历史低位；KOSPI 未来 12 个月预期 EPS 下调 0.4%，汽车板块面临更大盈利预期调整压力。与此同时，韩国散户融资余额和杠杆 ETF 规模均较峰值明显回落。

7月22日韩股高开低走。文中数据显示，信用融资累计去化13.1%后，7月21日融资头寸再度变重，存管金单日减少5.83万亿韩元，R2升至31.45%。强制平仓金额连续两个交易日超过500亿韩元，强平比例由1.1%升至5.7%。散户继续卖出三星电子、SK海力士相关多头杠杆ETF并买入反向产品，外资则在KOSPI净买入2.6311万亿韩元，且69.9%集中于两只半导体龙头。作者认为，韩股仍处于去杠杆第四阶段中后部的高波动反复期，而非最终出清。

摩根大通在 7 月 21 日研报中称，韩国 KOSPI 指数较 6 月 22 日高点已回落约 28%，杠杆 ETF 与股权对冲基金仓位明显收缩，但仍维持韩国市场超配评级和 12 个月 12500 点目标。该行指出，年内外资净流出已超过 1100 亿美元，约 90% 集中在三星电子和 SK 海力士；同时，韩国监管层已收紧单一股票杠杆产品规则。摩根大通认为，去杠杆取得进展，但高波动、融资趋紧以及 AI 需求的不确定性，仍限制市场反弹空间。

摩根大通在 7 月 21 日研报中表示，韩国 KOSPI 指数较 6 月 22 日高点已下跌约 28%，但仍维持韩国市场超配和 12 个月 12500 点目标。该行估算，韩国标的杠杆 ETF 规模已从约 500 亿美元降至 260 亿美元，股权对冲基金去杠杆进度也超过一半。外资年内流出超过 1100 亿美元，其中约 90% 集中在三星电子和 SK 海力士。摩根大通同时指出，单一股票杠杆产品监管收紧、掉期容量紧张及 AI 需求持续性，仍是后续观察重点。

韩国 KOSPI 指数自 6 月 22 日高点以来已累计下跌近 25%，12 个月远期市盈率降至 5.78 倍，创 2004 年以来最低。高盛在压力测试后维持 12000 点目标价并建议逢低布局，瑞银维持 9200 点目标价并转向杠铃策略。与此同时，韩国政府正收紧单股杠杆 ETF 监管，外资本周则转为净买入约 190 亿韩元。