Alphabet 第二季度收入 1198 亿美元、经营利润 408 亿美元，整体表现好于预期。财报显示，AI 暂未冲击 Google 搜索基本盘，云业务则在收入与利润两端同时加速。与此同时，资本开支升至 449 亿美元，自由现金流转负，市场接下来更关注 AI 基建投入能否换来持续利润。

Galaxy Research确认比特币矿工进入投降阶段，挖矿难度从历史高点下跌逾20%，为2021年中国禁令以来最大跌幅。JPMorgan指出约20%矿工亏损，6家上市矿商一季度抛售创纪录的3.2万枚BTC。

微软财报收入与利润均超预期，却因AI资本支出激增至375亿美元、Azure增速放缓而遭市场抛售，单日跌9.9%，市值蒸发3570亿美元。

Marathon Holdings披露，2025年第四季度营收同比下降6%至2.023亿美元，净亏损17亿美元。比特币产量、平均售价和资产估值下滑共同拖累业绩。

台积电公布 2026 年第二季财报后表示，海外晶圆厂陆续投产将在未来数年持续稀释毛利率，初期约 2 到 3 个百分点，后期可能扩大到 3 到 4 个百分点。公司当季毛利率达 67.7%，税后净利年增 77.4% 至新台币 7,066 亿元。晨星估算，美国生产成本较台湾高 20% 到 50%；报道还提到，台积电计划自 2027 年初上调晶圆代工价格。

《大空头》原型Michael Burry披露五支放空标的及进场均价，包括辉达、特斯拉等，并指韩国芯片投资计划是AI热潮终结的开端。费半指数偏离200日均线65%，上次出现在2000年泡沫期。

WhiteLine Daily 认为，AI 竞赛已从“愿意投多少”转向“融资成本与回报能否匹配”。Alphabet 与 IBM 将于 7 月 22 日公布业绩，市场关注企业预算转向硬件后，云厂商能否把需求转成收入和利润。文章指出，Alphabet 短期不会因自由现金流下滑放缓投入，真正的硬约束是净杠杆逼近评级红线、发债成本上升；Oracle 的股价表现也显示，市场会在信用压力真正触线前先重估估值。

研究机构 Exponential View 称，AI 产业收入已达到关键临界点。报告显示，全球超大规模云服务商和新兴云服务商的 AI 相关销售收入约为 250 亿美元，连续第二个季度高于约 210 亿美元的 AI 数据中心和芯片投资估计折旧成本。这表明数千亿美元 AI 基础设施投入的商业模式开始获得初步验证，但行业距离高利润阶段仍有较大距离。