美国拟限制中国 AI 数据中心光组件进口的消息，引发美股光通信标的集体上涨，A 股相关光模块链则承压。摩根士丹利认为，若禁令落地，Coherent、AAOI、Fabrinet 等非中国供应商有望承接份额转移，但也指出产能与材料约束令政策执行难度较高。花旗则判断规则很难简单落地，并预计在现实供需约束下大概率会设置部分豁免。市场当前关注点，已转向第三国产能是否被纳入限制、北美云厂商是否调整订单，以及中国供应商海外工厂能否继续发挥缓冲作用。

英伟达最新披露显示，Spectrum-X CPO 交换机已进入生产，市场对产品全面延期的担忧有所缓解，但大规模交付和 scale-up CPO 时间表仍未明朗。WhiteLine Daily 指出，当前资金更偏向激光器、磷化铟材料、上游设备、硅光代工和测试环节。后续行情能否延续，仍要看下半年出货、订单转化和财报确认。

Serenity 援引 Lumentum CEO Michael Hurlston 的表态称，面向 AI 数据中心的磷化铟激光器供应链正面临比存储芯片更严重的缺口。即便依靠 Lumentum 旗下 5 座 InP 晶圆厂，出货量仍可能比客户需求低 30%以上。其认为，当前压力主要集中在 EML 领域，相关瓶颈投资机会值得关注。

X平台分析师Serenity列出AAOI、SIVE、FOCI、讯芯科技为AI光子股首选，X-FAB为备选，并围绕光通信与CPO供应链给出判断。

AI供应链分析师Serenity称其X平台付费订阅已达4.6万人，距离超过马斯克仅差1000人。这名匿名分析师因押注AI半导体与硅光子供应链走红。

X平台分析师Serenity将目光转向瑞典半导体公司Sivers Semiconductors，称其处于AI数据中心光通信链条关键环节。该公司市值已升至约20亿美元，营收承压，但项目管线仍在扩大。

Sivers Semiconductors获得all.space 820万美元Ka波段波束成形芯片量产订单，产品将用于美军与NATO下一代多轨道卫星通信终端，预计2027年交付。

AMD 将于 7 月 22 日至 23 日在旧金山举行 Advancing AI 活动，市场关注 MI500 系列 GPU 与 scale-up CPO 路线图。Serenity 表示，若 AMD 明确承诺采用 CPO 并披露光引擎供应商，将对整个 CPO 主题形成利好。Jefferies 分析师 Blayne Curtis 目前预期 AMD 在 UAL 和 ESUN 方面分别与 Astera Labs、博通合作，但是否正式转向 CPO-based scale-up 方案仍待活动后观察。