加密行业的主流化路径正在变化。文章指出，用户未必需要先理解区块链再进入链上世界，预测市场、稳定币和代币化股票正分别从产品、资金和资产三个层面渗透进传统金融。预测市场开始从链上事件交易转向概率定价工具，稳定币逐步隐藏在支付与清算系统背后，代币化股票则把传统资产带入链上账户，推动钱包、交易所和公链成为更广泛的金融入口。

MSX称，2026 年美国 AI 相关举债规模已刷新纪录，6 家 AI 发行人年内合计发债 1820 亿美元，较去年同期约 130 亿美元增逾 10 倍。亚马逊以 920 亿美元居首，并表示年内不再举债；甲骨文依靠 660 亿美元表外 SPV 融资，合计达到 910 亿美元。MSX认为，AI 扩张正从利润投入转向债务驱动，后续关键在于回报能否覆盖利息。

FALX并非单一资金池，而是由 FalconX、Pareto、M11 Credit 及 SPV 结构组成的链上结构化信用设施。资金通过 Pareto 相关 Vault 进入 FalconX 管理的破产隔离 SPV，底层资产来自 Prime Brokerage 超额抵押贷款。公开资料显示，其 30D gross yield 为 8.25%，扣除 10% performance fee 后投资人净收益约 7.4%，但产品仍面临赎回通知期、执行、法律及二次抵押传导等多重风险。

灰度研究主管 Zach Pandl 表示，全球股票市场代币化正沿三条路径推进，包括第三方包装模式、DTCC 试点代表的权益确认模式，以及公司直接在链上发行证券的发行人主导模式。灰度认为，Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche 和 Canton Network 最可能受益于这一趋势，且三种模式未来多年大概率并存。

灰度研究主管 Zach Pandl 表示，全球股票市场代币化正分三个阶段推进，包括第三方包装模式、权益确认模式和发行人主导模式。其认为，DTCC 在 Canton Network 上推进的试点是下一项重要进展。灰度点名 Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche 与 Canton Network，称这些网络更可能承接代币化股票增长带来的价值。

灰度研究主管 Zach Pandl 表示，全球股票市场代币化正持续推进，下一项重要进展是 DTCC 在 Canton Network 上启动代币化试点。灰度将股票代币化分为包装模式、权益确认模式和发行人主导模式三阶段，并认为 Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche 与 Canton Network 最可能从这一趋势中受益。

Securitize 在纽交所上市当日，将股票同步以原生链上股权形式部署至 Solana 和 Avalanche，首日约 2.7 亿美元普通股完成链上登记。文章认为，这类代币化股权正在拆解 VC 通过一份 Term Sheet 打包提供的资金、估值、背书、资源、跟投和治理服务。不过，对 A 轮企业而言，信用背书与后续追加投资仍难被完全替代，价值判断环节短期内仍会留在 VC 手中。

Securitize 在纽交所挂牌当天，把公司普通股同步部署到 Solana 与 Avalanche，上市首日约 2.7 亿美元普通股完成链上登记。文章认为，这种原生代币化股权正在拆分 VC 依赖一份 Term Sheet 打包出售的融资服务：资金、定价、股权运维与治理可逐步交给市场和专业服务商，但早期项目的信用背书、资源整合与后续追加投资，短期内仍是 VC 的核心价值。