美国参议院未能通过《数字资产市场清晰法案》程序性投票，CLARITY 法案短期内前景转弱，但仍存在重新发起投票的可能。法案受阻后，美国证监会推出为期 5 年的代币化美股有限交易豁免，商品期货交易委员会也释出加密衍生品监管宽免草案。与此同时，美国众议院金融服务委员会通过比特币储备相关法案；渣打银行则预计，Arbitrum 价格到 2030 年最高或升至 10 美元。

高盛称，SEC 已通过有条件注册豁免，为美国代币化股票交易打开合规通道，豁免期为五年。但该安排仅适用于采用 AMM 订单簿、具备原生代币化特征且未遭发行人反对的股票，短期覆盖范围仍有限。高盛认为，Coinbase 在其覆盖标的中受益最明显，Robinhood 仍需开发符合条件的新产品；纳斯达克和纽交所所受直接竞争压力则相对有限。

美国商品期货交易委员会已将两项数字资产相关预规则提交白宫信息与监管事务办公室审查，启动自身加密规则制定流程。此举发生在《Clarity Act》本周未能通过参议院程序性表决后。由于文本尚未公开，具体条款仍不明确，但CFTC已释放出不再等待国会、先行搭建加密衍生品监管框架的信号。SEC同期也推出面向代币化美股交易场所的“创新豁免”。

美国两大市场监管机构在数小时内先后发布加密相关豁免措施。SEC以附条件、临时方式为“代币化证券场所”提供豁免，允许部分代币化美股通过许可型流动性池在链上二级交易；CFTC则通过工作人员不采取执法意见，将被动软件提供商纳入更广泛的注册宽免范围。两项措施都不是国会立法，也都不是永久安排，出台背景是参议院未能推进市场结构法案。

美国商品期货交易委员会工作人员表示，软件开发者在满足规定条件时，可将受监管衍生品交易功能集成到自托管加密钱包中，而无需注册为介绍经纪商。新发布的 Staff Letter 26-25 将此前仅适用于 Phantom 的监管宽免扩展到其他类似被动软件提供方，覆盖事件合约、永续合约等受 CFTC 监管的产品，但附带 10 项条件，且该立场仅代表部门意见，持续至 CFTC 正式规则或指引生效为止。

美国商品期货交易委员会表示，其市场参与者部已就「被动软件」提供商发布不采取行动立场。符合条件的软件若仅协助用户与受监管机构交易，且不托管资产、不代替用户决策，工作人员不会建议因未注册为介绍经纪商或关联人员而执法。该安排将今年 3 月针对 Phantom 的个案扩展至更广泛的软件提供商。

美国商品期货交易委员会发布新的不行动立场，把「被动软件」提供商的监管减免范围从 Phantom 个案扩大到更广泛的软件生态。符合条件的加密钱包、DeFi 钱包和其他应用，可协助用户接入受监管衍生品交易所与预测市场，而无需登记为介绍经纪商。新立场同时设下边界：软件不得代用户裁量下单、不得接触用户资金，也不能通过中介分润获利。

美国商品期货交易委员会幕僚部门于 9 月 17 日就「被动软件提供者」发布无异议立场。符合条件的业者即便未登记为介绍经纪商，幕僚也不会建议委员会采取执法行动。文件适用范围并不限于加密行业，重点在于软件是否促成用户与已登记期货机构及指定合约市场交易。该立场并非正式规则，也不对法院或其他机构产生约束力。