伯恩斯坦在 9 月 21 日发布报告称，SEC 最新推出的「创新豁免」为美国代币化证券市场带来关键进展，公共区块链、AMM 和 DeFi 基础设施首次被纳入现有证券交易监管框架。报告认为，短期内受交易规模、上市数量和发行人参与等限制，新增交易量或仍有限，但这一机制为未来永久性代币化证券规则提供了试验场。伯恩斯坦还将股票代币化划分为发行人主导、存托机构主导和第三方主导三种模式，并点名 Coinbase、Robinhood、Bullish、Figure 和 Circle 为相关受益标的。

TechFlowPost 刊文指出，DAO、算法稳定币、链游、去中心化社交、比特币生态与模块化基础设施等多轮链上实验在 2026 年集中走向关停、转型或衰退。文章认为，行业正在形成明显的杠铃式格局：一端是 Meme 币、预测市场、永续合约等投机需求，另一端是稳定币、RWA 与资产金库等连接实体经济的业务，中间地带的原生链上赛道则持续萎缩。

加密市场数据服务商 Kaiko 宣布获得标普全球领投的 B 轮扩展融资，融资总规模扩大至 1.1 亿美元，多家传统金融与加密机构参投。此次融资与双方既有合作同步推进，Kaiko 还将牵头成立战略行业工作组，围绕代币化市场所需的数据标准与基础设施规范展开协作。随着接入彭博、收购 Cometh 和 Amberdata，Kaiko 正从早期的巴黎创业项目转向服务机构与监管方的链上金融数据基础设施提供商。

在 The Rollup 播客中，Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkin 围绕 Hyperliquid 与 HYPE 的投资逻辑、监管变量和长期指标展开讨论。他表示，特朗普在公开场合提及 Hyperliquid 后，市场对其美国合规前景的核心疑虑开始松动。Ryan 认为，随着现货、全仓投资组合保证金、HIP-3 以及受监管框架逐步到位，Hyperliquid 正从链上衍生品平台走向“万物交易平台”。他还谈到，评估这类协议不能只看单月手续费，而应同时观察其相对 BN、Coinbase、Bybit 的份额、对全球 CFD、期货与期权交易的渗透、净收入复合增速，以及净充值和账户净资产的变化。

在 The Rollup 播客中，Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkin 回顾了其对 Hyperliquid 与 HYPE 的长期投资逻辑，称特朗普公开提及 Hyperliquid 后，HYPE 一度从约 59 美元拉升至 70 美元附近。Ryan 认为，Stars、HIP-3、现货、全仓保证金及合规框架的推进，正让 Hyperliquid 从链上永续交易平台走向“万物交易平台”。他同时强调，评估该系统应关注相对 Coinbase、Bybit 和 BN 的市场份额、对全球衍生品市场的渗透率、净收入复合增速，以及净充值和账户净资产等经营指标。

在 The Rollup 的一场对话中，Ryan Watkins 围绕 Hyperliquid 的投资逻辑、HYPE 价格异动、HIP-3 与美国市场进展、链上交易平台对中心化交易所和传统衍生品市场的渗透路径展开讨论。他认为，Hyperliquid 的核心不只是链上永续合约，而是以统一账本、全仓保证金、现货与合规框架为基础，逐步走向可交易全球资产的“万物交易平台”。访谈还谈及现金流型链上业务、比特币与 Zcash 的价值储存竞争，以及社交交易和创作者激励如何重塑链上金融。

Syncracy Capital 联合创始人 Ryan 在一场对谈中表示，Hyperliquid 正从链上永续合约平台走向「万物交易平台」，其投资逻辑也从收入增长延伸到对全球衍生品市场的渗透。Ryan 认为，美国监管阻力缓解、HIP-3 与合规框架推进、全仓组合保证金和现货市场建设，正在抬高 Hyperliquid 的增长上限。他还谈到，以真实收入和现金流为基础的链上业务正重塑估值体系，而价值储存资产则更接近赢家通吃的市场结构。

Robinhood Chain 上线仅两个月，DEX 成交额与链上 TVL 快速攀升，但由于尚未发行原生代币，市场开始转向追踪为其提供交易、借贷和底层基础设施的协议。文中围绕 UNI、LIT、MORPHO 和 ARB 梳理其与 Robinhood Chain 的价值关联：Uniswap 承接主要交易流量并通过协议费销毁 UNI；Lighter 作为 Robinhood Wallet 的永续合约入口，收入分成与 LIT 回购挂钩；Morpho 为 Robinhood Earn 提供借贷底层，但暂未直接向 MORPHO 形成价值捕获；Arbitrum 则通过收入分成从 Robinhood Chain 获得生态回流。