贝莱德美国股票 ETF 业务主管 Jay Jacobs 在播客中表示，比特币波动率已从约 80% 降至 35%至40%，背后是 ETF、期权市场和长期买家带来的结构性变化。他称大户转向 ETF 的更大需求不是托管安全，而是把比特币装入 ETF 后用于抵押借贷和叠加期权策略。Jacobs 还介绍了贝莱德只围绕比特币和以太坊布局产品线，并称 AI 在公司内部已被视为与 GDP、利率同级的宏观因子。

贝莱德美国股票 ETF 业务主管 Jay Jacobs 在 Anthony Pompliano 的播客中表示，比特币波动率已从约 80 降至 35 至 40，这种压缩与 ETF、期权市场和长期买家增加有关。他称，比特币的分散化属性没有改变，但大户转向 ETF 的核心诉求并非托管安全，而是把比特币装入 ETF 结构后用于抵押借贷和叠加期权策略。Jacobs 还介绍了贝莱德只围绕比特币和以太坊布局产品线的逻辑，并称 AI 已被贝莱德内部视为与 GDP、利率同级的宏观因子。

贝莱德美国股票 ETF 业务主管 Jay Jacobs 在 Anthony Pompliano 的播客中表示，比特币波动率已从约 80 降至 35 至 40，这种压缩与 ETF、期权市场和长期买家增加有关。他称，大户把比特币换成 ETF 份额，更大的需求不是安全托管，而是把持币金融化，用于抵押借贷、叠加期权策略。Jacobs 还解释了贝莱德只做比特币和以太坊相关产品的逻辑，并称 AI 在贝莱德内部已被视为与 GDP、利率同级的宏观因子。

灰度研究主管 Zach Pandl 表示，比特币随着市场逐步成熟，价格波动率已明显回落，过去一年平均约 40%，接近美国「科技七巨头」股票水平。相比之下，Zcash 市值约为比特币的 1%，过去一年 ZEC 波动率平均约 140%。按当前波动率测算，Zcash 备兑看涨策略的权利金收入对应隐含年化收益率约 70%，比特币同类策略约为 30%。他同时提醒，较高潜在收益伴随更高风险。

加密衍生品市场长期由永续合约主导，但近期期权未平仓合约规模首次超过期货。文中指出，2025 年 10 月 10 日的剧烈下跌暴露了永续合约的路径依赖与清算缺陷，随后 Derive、IBIT 期权、Coinbase 收购 Deribit 等一系列变化，推动期权基础设施、资本效率与监管框架同步改善。不过，本轮增长主要集中在纳斯达克和 Deribit 等集中清算平台，链上期权交易量占比仍不足 1%。

加密期权市场在沉寂多年后重新升温。文中指出，Deribit 与 IBIT 推动比特币期权未平仓量自 2024 年初增至约 800 亿美元，并首次超过加密期货。作者将变化归因于永续合约在极端行情中的路径依赖风险、期权交易基础设施升级、受监管集中清算机制落地，以及基差交易收益从 2021 年的 25% 降至 4.46% 后，市场对真实风险定价工具的需求上升。

Jupiter 首席运营官 Kash Dhanda 在 8 月 20 日录制的播客中表示，他个人超过一半仓位放在稳定币上获取 5% 至 7% 收益，另一半才配置高风险资产，并将这套思路概括为“杠铃策略”。他称 Meme 币更像提供“肾上腺素服务”的电子游戏，普通人更现实的路径是通过纪律、收益和复利实现“慢富”。谈到 Solana 与 Jupiter 时，他提到 Solana 近 30 天吸引约 7 亿美元 RWA 流入，Jupiter 则正调整 JUP 运营方式，并将 50% 收入用于回购 JUP。

高盛同意以现金加股票方式最高出资 22.5 亿美元收购 NEOS Investments，后者管理 19 只基于期权的收益型 ETF、总规模 300 亿美元。核心产品 BTCI 通过持有比特币现货 ETF 并卖出看涨期权获取权利金，当前月度派息 7.75 美元，折合年化收益率 27%。文章指出，华尔街正把备兑看涨、质押、结构化票据和抵押借贷等模式引入加密资产，在不直接押注币价上涨的情况下获取费用与现金流。