Deribit 8 月 28 日将有名义价值 64.4 亿美元的比特币期权到期，涉及 81,700 份合约，约占该平台比特币未平仓合约近两成。市场关注 70,000 美元附近的“最大痛点”价位，以及 75,000 美元、80,000 美元两处履约价密集区。New Market Trading CEO Frank Hepworth 表示，62% 合约将以价外到期，而 9 月交割合约规模预计接近本次的两倍。

比特币在过去 10 天反弹后，市场正把焦点转向美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。交易员希望从中判断货币政策与流动性走向。分析人士预计，沃什或继续强调抗通胀，但中期选举前未必释放明确加息信号。与此同时，7 月 PCE 同比升至 3.7%，稳定币、代币化存款和区块链支付基础设施的监管表态也受到加密市场关注。

高盛在 8 月 26 日的前瞻报告中表示，美联储主席沃什不太可能在杰克逊霍尔会议上直接释放 9 月议息会议信号，但预计会围绕 2% 通胀目标、沟通策略和生产率等宏观议题展开。高盛同时指出，6 月和 7 月通胀数据连续改善，叠加后续统计口径修正预期，令美联储在 9 月及年底前维持利率不变成为大概率情形。

摩根士丹利 8 月 25 日发布互联网行业估值动态报告，维持行业“有吸引力”评级。报告显示，谷歌是三大巨头中唯一高于历史均值定价的公司，远期 EV/EBITDA 较 3 年均值溢价 12%；Meta 当前较 2 年均值折价 30%，亚马逊则处于中间位置。大摩认为，AI 能力、云业务利润率、广告竞争和盈利预期修正，正在主导板块估值分化。

美国7月PCE高于预期，市场对9月和12月加息的押注升温，美债收益率与美元同步走高，黄金与原油承压。与此同时，黑海港口遇袭、化肥供应受阻和极端天气，正把粮食与食品价格重新推回通胀主线。盘后英伟达交出超预期财报并给出2028财年约70%的营收增长指引，带动AI板块回暖，软件、存储、光通信与网络安全股跟随走强。

美国 7 月 PCE 物价指数同比上涨 3.7%，高于路透调查的 3.6% 预期，核心 PCE 同比为 3.3%，均与 6 月持平。数据公布后，联邦基金期货显示 9 月加息概率由约 36% 升至约 44%，年底前再加息一次已被交易员完全定价。与此同时，7 月经通胀调整后的消费支出零增长，二季度 GDP 折年率为 1.5%，但消费、商业投资和私人国内购买者最终销售显示经济内在需求仍偏强，市场焦点转向美联储主席 Kevin Warsh 本周五在杰克逊霍尔的讲话。

美国商务部经济分析局数据显示，7月PCE环比上涨0.2%、同比上涨3.7%，核心PCE环比也上涨0.2%，仍高于美联储2%的目标。Devere Group CEO Nigel Green称，美国经济正发出滞胀预警，增长停滞而通胀未回落，并预计联邦基金利率将维持不变。数据公布后，美股主要指数开盘上涨，黄金、白银回落，比特币24小时内在77250美元至79539美元区间运行。

美国月核心个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨 0.2%，同比上涨 3.3%，两项数据均符合预期。摩根士丹利财富管理首席经济策略师 Ellen Zentner 表示，当天通胀数据温和上行、经济表现相对强劲，都不是投资者或美联储希望看到的信号，但这组数据仍不足以改变 9 月 FOMC 会议的决策权衡。