日本财务省8月25日汇总完成2027年度概算要求，其中国债本金偿还和利息支付合计36兆6386亿日元，较本财年初始预算增加17.1%，金额和增幅均创历史新高。用于试算利息支出的假设利率从3.0%上调至3.8%，高于当前市场水平并加入约1.1个百分点风险溢价。市场同时关注日本央行9月会议的加息预期，以及日本国债收益率走高对融资成本和风险资产流动性的牵动。

HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding认为，日本央行连续加息与美联储降息，正在瓦解持续三十年的日元套息交易基础。文章指出，FIMA机制可让日本以美债作抵押向美联储换取美元，避免直接抛售美债，但代价是美元流动性增加。其判断是，若FIMA成为主要路径，比特币和黄金可能成为这一阶段的主要受益资产，而美股科技股、美债及部分风险资产仍面临去杠杆压力。

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 8 月 11 日发布长文《Yen-quake》，讨论日元走强与全球流动性的关系。他提出，美日若通过美联储 FIMA Repo Facility 支撑日元，效果可能接近另一种美元流动性扩张，或利好比特币与黄金。文中还回忆 2011 年日本 311 地震时自己惦记台湾春天呐喊，并直言「我他妈超爱台湾」。

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 认为，美日当局推动日元走强的首选路径，不是日本央行激进加息，也不是日本机构大规模抛售海外资产，而是由日本财务省将所持美债通过美联储 FIMA 回购便利换出美元，再在外汇市场买入日元。他估算，日本政府与 GPIF 合计持有约 1.373 万亿美元美债，若相关机制放宽，等同于美联储资产负债表扩张，可能推高美元流动性。基于这一判断，Hayes 表示已重仓比特币、黄金和金矿股，并看好以太坊与 ENA 的弹性。

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在 8 月 11 日发布的《Yen Quake》中称，日元汇率和日本国债市场压力正在累积，美联储可能通过 FIMA 机制向市场投放美元，形成「影子量化宽松」。他认为，这将增加全球美元流动性，并为比特币等稀缺风险资产带来上行动力。Hayes 同时提示，日元若短期快速升值，可能先对加密市场形成压制，Maelstrom 当前已大量持有比特币。

8月10日至11日，市场消息集中在机构比特币与以太坊持仓变动、Bitget异常波动补偿、以太坊路线图更新及多起AI融资进展。Strategy、BitMine、Sharplink等公司披露最新资产操作，SEC确认将于8月14日审议加密资产相关规则，另有多笔巨鲸链上转账、开仓与提币动作受到关注。

Arthur Hayes最新撰文将日元列为当前宏观交易框架的核心变量，并讨论推动日元升值的三种路径。他认为，经由美联储FIMA回购工具释放美元流动性的方案更可行，这也让他继续看多比特币、实物黄金和黄金矿企。在加密资产中，他提到ETH可能受益于RWA叙事，同时称若美元流动性增加并带动BTC上涨，ENA未来数月存在实现5倍上涨的可能。

Arthur Hayes 在 X 平台预告其文章《Yen-quake》将讨论美元兑日元汇率、日元升值路径及其政治执行方式。他称过去十年日元走弱推动全球资产上涨，但这一阶段终将结束，并列出日本央行加息、机构调仓和日本财务省通过美联储回购机制换取美元后干预汇市三种方案。Hayes 还表示，若美元流动性显著上升，比特币和加密货币将上涨。