GSR 全球市场负责人 Spencer Hallarn 表示，超过 70% 的 DAO 金库资产仍持有原生代币，导致协议在市场转弱时同时面临金库缩水、协议收入放缓和链上活跃度下滑。其认为，多数项目总在价格下跌后才寻求对冲，保护成本也随之抬升。GSR建议将运营储备与长期持仓分离，并通过领子策略等工具管理下行风险。

比特币链上分析师 Will Clemente 认为，尽管今年比特币表现低迷、ETF 过去 52 周净流出 50 亿美元，且市场仍受数字资产财库公司和量子计算风险影响，但多项估值与链上指标已显示其进入历史价值区间下沿。文章指出，长期持有者重新增持、全网虽受矿企转向 AI/HPC 影响但网络仍保持分散和健康，未来数月比特币的关键变量将是卖压是否继续衰减，以及机构配置需求能否形成新的稳定买盘。

PA日报汇总多项加密与科技动态。TUT最近一天最高从 0.045 美元涨至 0.305 美元，24 小时现货与合约交易量合计超过 30 亿美元；Situational Awareness 向 Source Foundry 追加 4 亿美元投资，总投资额增至 5 亿美元。与此同时，欧盟拟修订 MiCA，美国参议院将于 9 月 15 日就《Clarity法案》相关动议投票，比特币 BIP-110 分叉、BitMart 清退进展等消息也受到关注。

GSR 在 8 月 8 日发布的加密财库管理分析称，DAO 财库近 70% 资产仍以原生代币持有，稳定资产和多元化储备占比偏低。该结构在熊市中会同时承受币价下跌、协议活动减弱和费用收入萎缩的压力，而项目支出仍以美元计价。GSR 认为，领口期权可在不卖币的情况下提供区间保护，但真正能穿越周期的做法是将财库分层管理，把运营储备、长期持仓和战略头寸区分开来。

GSR 最新报告称，加密行业多数 DAO 在财库管理上存在结构性缺陷，约 70% 的财库资产集中于项目原生代币。报告指出，这种结构会在代币下跌时放大财务压力，并使项目往往在波动率抬升后才开始对冲。GSR 建议将运营储备与长期代币持仓分离，并考虑用领口策略建立下行保护。

Glassnode数据显示，BTC期权IV较RV高约10%，短期1周25Delta偏斜降至约7%，但长期偏斜仍处于10%-12%；看涨未平仓价值约150亿美元，较看跌高出约100亿美元；交易集中于6.1万至6.7万美元，市场呈谨慎乐观。

8 月第一周，现货比特币 ETF 吸金 7.54 亿美元，且本月尚未出现净流出，但 BTC 价格仍徘徊在 64,700 美元附近。CoinGlass 数据显示，过去 24 小时比特币期权成交中，看跌期权占比 53.8%，最活跃合约集中在 62,000 美元和 63,000 美元保护位。Deribit 的 DVOL 指数已从年内高点 90 降至接近 35，Bitwise 研究员 Luke Deans 警告，低波动不等于低风险，美国就业数据可能打破当前的平静。

QCP Capital 表示，比特币已从本周初约 6.25 万美元低点回升至 6.4 万美元附近震荡。尽管 Strategy 卖出 1638 枚比特币、Coldcard 安全事件损失约 1.1 亿美元，价格仍未持续跌破。期权市场情绪淡定，但美国就业报告、霍尔木兹海峡局势与日本流动性仍是关键变量。