Glassnode表示，比特币三个月期货基差收益率自今年2月以来一直低于美国两年期国债收益率，且这一状态已持续数月。该机构称，历史上仅有一次接近的持续期，出现在2022年8月至2023年1月，并最终对应上一轮市场周期低点。Glassnode指出，长期低迷的期货基差反映杠杆需求偏弱，也会压缩市场深度与交易量。

Glassnode 指出，国债收益率自 2 月以来持续高于三个月期货基差，债券市场也不再交易降息预期，这使边际买盘更愿意停留在现金。比特币目前处在 6.2 万至 6.8 万美元的重成本区间，上方 6.9 万美元仍是关键盈亏平衡线。与此同时，交易所资金流、现货成交量和美国现货 ETF 资金流同步转淡，订单簿卖盘变薄，Glassnode 的比特币向量读数维持在 Risk Off。

CoinDesk 刊发观点文章称，围绕永续合约是否会把系统性风险带入监管市场的争论，焦点被放错了位置。文章认为，真正决定风险强弱的是交易场所的杠杆上限、保证金、资金费率设计和违约处置机制，而不是“无到期日”这一合约特征。文中还提到，机构对永续合约的需求并非替代定期交割合约，而更多用于期权交易中的 Delta 对冲；Bullish 已向美国商品期货交易委员会申请 DCM 和 DCO 资格。

彭博行业研究指出，美国Solana ETF当前更受加密原生机构资金青睐，XRP基金则更依赖散户买盘。尽管币价走弱，Solana ETF在2026年仍录得1.73亿美元净流入。

比特币一周内先跌10%至6万美元，后反弹至7万。Amberdata衍生品主管Greg Magadini指出，期货基差未出现历史底部常见的深度折价，不确认已见真正投降。

比特币升破91000美元，但期货基差仅约4%、未平仓合约较高点缩近400亿美元。ETF资金在年末流出后快速回流，期权市场也未见明显避险升温。

原本被视为独立运行的加密市场，近两年越来越受利率、美元和风险情绪牵引。文章梳理美联储政策、DXY、衍生品与ETF资金流如何传导到币价。

Amberdata衍生品总监Greg Magadini称，比特币上周大跌后虽反弹，但期货基差未出现历史性深度折价，衍生品数据表明市场可能尚未完成“投降式抛售”。